14.08.2009 14:42:08 *ADANA ÇİMENTO'NUN VERGİ DAİRESİNE SUNULAN 6 AYLIK DÖNEM KARI 45.261.755 TL

17.08.2009 12:08:18 *ADANA ÇİMENTO'NUN 6 AYLIK KONSOLİDE DÖNEM KARI 48.300.770 TL(ÖNCEKİ 74.764.716 TL)

18.08.2009 16:53:37 HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-FİNANS YATIRIM, ADANA ÇİMENTO İÇİN "ENDEKSE YAKIN GETİRİ" TAVSİYESİNİ DEĞİŞTİRMEDİ

Finans Yatırım, satış fiyatları ve ürün bazında detaylı hacim verisine ilişkin ayrıntılı bilgiler gelinceye kadar, Adana Çimento'yla ilgili olarak "Endekse Yakın Getiri" tavsiyesini korudu ve 2009-2010 tahminlerini değiştirmedi.

Finans Yatırım (http://www.finansonline.com) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Adana Çimento’nun 2Ç09 mali tablolarında açıkladığı 15.2 mn TL net kar (tahminimiz: 20 mn TL) (aksi belirtilmediği takdirde rakamlar yalnızca Adana’nın A Grubu hisseleri içindir) bir önceki yıla göre % 42 gerilemiştir. Net kardaki sapma, genel olarak 2Ç09’da beklentilerden düşük kalan net finansman gelirlerine bağlanabilir. Net satışlar da bir önceki yıla göre % 10’luk azalmayla 43 mn TL’ye inmiştir (tahminimiz: 47 mn TL). Şirketin Nisan 2009 itibariyle cüruflu çimento kapasitesini iki katına çıkararak 2 mn tona yükselttiğini ve toplam çimento öğütme kapasitesini 5.5 mn tona çıkardığını not edelim. Beyaz çimento üretim kapasitesi ise Mart 2009 itibariyle üç katından fazla yükselerek 300,000 tona çıkmıştır. Şirketin ürün bazında spesifik satış hacim verilerini açıklamamasına karşın, satış gelirlerinin bakıldığında, 2Ç09 itibariyle toplam satışlar içinde % 1’in altında payı olan cüruflu çimento satışlarının tam anlamıyla toparlanma sağlayamadığı ortaya çıkmaktadır. FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 5.8 puanlık düşüşle 2Ç09’da % 27.3’e gerilerken, bir önceki çeyreğe göre 3.8 puan iyileşme kaydetmiştir. Faaliyet tarafında, sonuçlar beklentilerimizle uyumludur şirket için 2009 ve 2010 tahminlerimizi ve “Endekse Yakın Getiri” tavsiyemizi değiştirmiyoruz..

Cüruflu çimento öğütme kapasitesindeki 1 mn tonluk artışa rağmen satışlar bir önceki yıla göre % 10 gerilemiştir...

Toplam satışların % 78’ini oluşturan yurtiçi satış gelirleri (TL bazında) 2Ç09’da bir önceki yıla göre % 8 gerileyerek 62.1 mn TL’ye inmiştir (bu paragraftaki satış verileri A, B ve C grubu hisselerinin toplam satışları için geçerlidir), bu düşüş çimento segmenti gelirlerindeki % 14’lük azalmaya bağlanmaktadır. Yalnızca çimento satışlarından oluşan ihracat gelirleri de bir önceki yıla göre % 14 düşüşle 19.3 mn TL’ye gerilemiştir. Adana Çimento’nun toplam çimento satış hacmi bir önceki yıla göre % 12 düşüşle 768,000 tona gerilerken, 2Ç09’da ton başına ortalama çimento satışlarında bir önceki yıla göre % 3 azalmaya işaret etmektedir. Aynı zamanda, şirketin cüruflu çimento kapasitesini artırmasına karşın, şirketin toplam satış gelirlerinin % 1’inden daha azını oluşturan (2Ç09 ve 2Ç08 için) cüruflu çimento satışlarından elde edilen gelirlerin büyük kısmı erimiştir.

FAVÖK marjı 2Ç09’da daralmıştır, yıllık düşüş 5.8 puan olurken, söz konusu düşüş ton başına satış fiyatlarındaki gerileme ve hammadde maliyetlerindeki artıştan kaynaklanmıştır.

Net finansman ve diğer gelirlerdeki düşüş ve faaliyet performansındaki zayıflama nedeniyle, net kar bir önceki yıla göre % 42 gerileyerek 15.2 mn TL olmuştur...

Adana’nın net finansman geliri büyük ölçüde Çimsa’dan elde edilen temettü gelirindeki düşüş nedeniyle olumsuz etkilenmiştir.

Sonuç olarak, 2Ç09 faaliyet sonuçlarının beklentiler doğrultusunda geldiğine inanıyoruz. Satış fiyatları ve ürün bazında detaylı hacim verisine ilişkin ayrıntılı bilgiler gelinceye kadar, “Endekse Yakın Getiri” tavsiyemiz ve 2009-2010 tahminlerimizi değiştirmiyoruz."

20.08.2009 09:26:03 HSBC Yatırım Menkul Değerler, Adana Çimento için hedef fiyatını 4.0 TL'den 5.1 TL'ye artırırken önerisini "Endekse Paralel Getiri"ye yükseltti.

HSBC Yatırım (http://www.hsbc.com.tr) konu ile ilgili raporunda, şu bilgilere yer vedi:

"Adana Çimento 2Ç'de hacimlerdeki hafif daralmaya karşın hemen hemen sabit tutmayı başardığı satış fiyatları ile operasyonel açıdan güçlü bir çeyrek açıkladı. Şirketin faaliyet gösterdiği güney ve güney doğu bölgelerinde talep koşullarının güçlü seyrini koruyacağına inanıyoruz. Bu bağlamda şirket için 2009 ve 2010 satış hacmi ve fiyat tahminlerimizi yükseltiyoruz. Ancak 2010'da üretim maliyetlerinin artan petrol fiyatları ile yukarı yönlü hareket edebileceğini ve şirketin marjlarını olumsuz etkileyebileceğini düşünüyoruz. Sonuç olarak 2009 ve 2010 için %27, 2011 için %28 FVAÖK marjı öngörüyoruz. Değerleme açısından %13'ten %12'ye çektiğimiz risksiz getiri oranı ve yükselttiğimiz 2009 2010 tahminleri hedef fiyatımızı 4.0 TL'den 5.1 TL'ye yükseltiyor. %15 getiri potansiyeline işaret eden bu hedef fiyatla birlikte Adana Çimento için önerimizi "Endeksin Altında Getiri"den "Endekse Paralel Getiri"ye yükseltiyoruz."