AKGRT - AK Sigorta A.Ş.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : AK Yatırım
Hedef Fiyat : 9,90
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 10.01.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz
NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Finans Yatırım
Hedef Fiyat : 8.70
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 25.01.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz
NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Finansınvest
Hedef Fiyat : 6,95
Tavsiye : Endekse Yakın Getiri
Rapor Yayınlanma Tarihi : 02.06.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz

Ak Sigorta
Teknik taraf zayıf kaldı ancak net kar Akbank temettüsü sayesinde yüksek geldi
Ak Sigorta, 1Ç08 konsolide olmayan mali tablolarında 35 mn YTL net kar açıklarken,22 mn YTL’lik tahminimizi (ve piyasa beklentisi olan 25 mn YTL’yi) önemli ölçüde geride bırakmış ve 1Ç07’deki net karını yaklaşık iki kat artırarak 19 mn YTL’ye yükseltmiştir.Şirket 1Ç08’deki 11 mn YTL teknik zararını, elde ettiği 47 mn YTL finansal kar ile dengelemiştir. Ak Sigorta 1Ç08’de hayat dışı alandan 251 mn YTL prim elde etmiştir ve 1Ç07’ye göre % 13.5 büyüme ile sektördeki % 13.9’luk ortalamın hafif altında kalmıştır.

• Ortalama özsermaye getirisi toparlandı, ancak temettü ödemeleri sayesinde... Ortalama özsermaye getirisini geçen yıla göre hafif iyileşme ile % 6.3 olarak hesaplıyoruz. Söz konusu oran 1Ç07’de % 4.4 ve 2007’de % 5.6’ydı. Ancak iştiraklerden sağlanan 43.7 mn YTL’lik temettü geliri dışarıda tutulduğunda 1Ç08’de 7 mn YTL zarara ulaşıyoruz. Ak Sigorta Akçansa ve Çimsa’dan 2Ç08’de ek olarak 13.2 mn YTL temettü geliri sağlayacaktır ve bu yılı 57 mn YTL temettü geliri ile kapatması beklenmektedir.

• Yeni düzenlemeler nedeniyle hasar oranında sıçrama... Şirket’in hasar oranı 1Ç07’deki % 69.7 ve 2007’deki % 73.3’den 1Ç08’de % 81.8’e yükselmiştir. Brüt prim üretiminde yıllık % 13.5’lik büyümeye karşın, Şirket’in Hasaar miktarı yıllık olarak % 66 artışla, teknik zarara yol açmıştır. Hasar Oranı’ndaki yükselişe paralel olarak, AkSigorta’nın Bileşik Oranı da bozulma göstermiştir. 1Ç07’deki % 97.4’lük Bileşik Oran,1Ç08’de % 109.2’ye yükselmiştir.Yeni düzenlemeler ek karşılık ayırma ihtiyacı doğurmuştur. 15 mn YTL’lik ve 10.5 mn YTL’lik ilave karşılıklar teknik tarafta zarara yol açmıştır.
• Operasyonel giderler kontrol altında... Ak Sigorta, faaliyet alanlarında yeni IT altyapısı ile yeniden yapılandırma sürecinden geçerken, bu yapılandırma sürecinde 2006 ve 2007 yıllarında yüksek harcamalar yapılmıştır. Bu nedenle, operasyonel giderler 1Ç08’de 22 mn YTL ile görece olarak düşük kalmış, 1Ç07 ile karşılaştırıldığında % 46 gerilemiştir ve gider oranını % 27.3 olarak gerçekleşmiştir. Bu oran, önceki iki çeyrekteki % 28 ile karşılaştırıldığında düşüşe işaret etmektedir.Önümüzdeki dönemde operasyonel giderlerin enflasyona paralel olarak yükselmesini bekliyoruz.

• Makul Değerleme... % 15’lik iskontonun ardından, iştiraklerin mevcut Net Aktif Değer’e (NAD) katkısını, 1.33 milyar $’lık mevcut piyasa değeri ile uyumlu şekilde 1.35 milyar $ olarak hesaplıyoruz. Aksigorta’nın kendi faaliyet alanını 220 mn $ olarak değerliyor ve hedef NAD’miz iştiraklerin değerini 1,375 mn $ olarak öngörmektedir. 1.6 milyar $ olarak hesapladığımız şirketin toplam değeri, mevcut 1,331 mn $’lık piyasa değerine % 20 yükselme potansiyeli bırakmaktadır. Bu nedenle, hisse için Endekse Yakın Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Değerlendirme Raporu
Aracı Kurum : HSBC
Hedef Fiyat : 8,40
Tavsiye : Endekse Üzeri Getiri
Rapor Yayınlanma Tarihi : 19.06.2008

Zorunlu trafik sigortası teminat tutarları %25 oranında artacak. Vatan Gazetesi'nde yer alan habere göre 1 Temmuz 2008'den itibaren zorunlu trafik sigortalarındaki teminat tutarları %25 oranında artacak. Bu aslında hayat dışı sigorta şirketleri için ek maliyet anlamına gelse de yine 1 Temmuz 2008'de uygulamaya geçecek zorunlu trafik sigortasında serbest fiyatlandırma mekanizması rekabetin elverdiği ölçüde fiyatları yukarı çekecek ve teminat artışlarının olumsuz etkisini bertaraf edecektir.Takibimizdeki sigorta şirketlerinden Aksigorta Sigorta zorunlu trafik sigortası ürünü satmaktadır.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Kaynak : Tacirler

Ak Yatırım (http://www.akyatirim.com.tr) Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
"Aksigorta - NÖTR Endeksin Üzerinde Getiri - Çimsa’da sahip
olduğu %2,31’lik hissesini, hisse başına 4,45 YTL’den, toplam
13.876.632 YTL karşılığında Sabancı Holding’e sattı. Bu satış
sonrasında Sabancı Holding’in - NÖTR, Öneri yok - Çimsa ’daki ortaklık
payı % 47,12’den % 49,42’ye yükseldi. Aksigorta’nın iştirak portfoyünü
elinden çıkarmaya başlamasını olumlu karşılıyoruz. Çimsa’nın - NÖTR
Endeksin Üzerinde Getiri - işlem bedeli hedef piyasa değerimiz olan
900 milyon dolara göre %45 iskonto ifade etmektedir.

HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
AKSİGORTA/ANADOLU SİGORTA
Trafik sigortasında serbest tarifeye bugün geçiliyor. Bugünden itibaren daha önce Hazine tarafından belirlenen trafik sigortası ürünlerinin fiyatı sigorta şirketleri tarafından serbestçe belirlenecek. Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliği (TSRSB) tarafından yayınlanan önerilen tarifeye göre trafik sigortaları şehirden şehire farklılık gösterirken İstanbul'da ortalama %38 , Ankara'da ise ortalama %18 oranında zamlanacak. Serbest tarifeye geçişle birlikte rekabetteki olası artışın etkisinin azalmasından sonra uzun süredir sigorta şirketleri için zarar eden bir branş olan trafik sigortasındaki karlılığın artmasını bekliyoruz. Takibimizdeki sigorta hisseleri arasında hayat-dışı sigortacılardan Aksigorta ve Anadolu Sigorta'nın bu durumdan olumlu olarak faydalanmasını bekliyoruz. [AKGRT.IS Mevcut Fiyat: 4.24 YTL, Hedef Fiyat: 8.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ANSGR.IS Mevcut Fiyat: 0.89 YTL, Hedef Fiyat: 1.61 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]"

Kaynak : Tacirler Menkul

Ak Yatırım (http://www.akyatirim.com.tr) Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Ak Sigorta Şirket Raporu:
"AK SİGORTA
*Aksigorta 2007 senesinde prim üretimini bir öncekiseneye göre %19 oranında artırarak, sektör ortalaması olan %14’ün üzerinde kalmayı başardı.
*2007 senesinde sektörde üretilen toplam primin %81’i acente ve bankalar aracılığıyla üretilmiştir. Aksigorta, 2005 senesinde 994 olan acente sayısını, 2007 senesinde 1.350’ye çıkarmıştır. 2008 sene sonu hedefi olan 1.620, dört yıllık süre zarfında %63’lük artışı işaret etmektedir. Akbank’ın varlığı Aksigorta için banka sigortacılığı açısından ciddi bir güç teşkil etmektedir. Aksigorta’nın satış kanallarındaki bu gücü sayesinde, 2008 Mart sonu itibariyle %9 olan hayat dışı segmentteki pazar payını arttıracağına inanıyoruz
*Aksigorta, 2008’in ilk çeyreğinde 11,3 milyon YTL teknik zarar açıklamıştır (2007 ilk çeyrek teknik karı 8,1 milyon YTL). Teknik karlılıktaki bu azalışın altında, şirketin rekabetin hızla arttığı piyasada pazar payını arttırmak için kısa vadede karlılıktan ödün vermeye razı agresif büyüme politikası ve yeni uygulamaya konulan teknik karşılıklar konusunda muhafazakar bir tutum sergilemesi yatmaktadır. Sene sonunda ayrılması mümkün olan 15 milyon YTL tutarındaki ‘devam eden riskler karşılığı’ birinci çeyrekte ayrılmıştır.
*Aksigorta, inorganik büyüme konusuna sıcak bakmakta ancak seçenekleri kendisini pazar lideri konumuna getirebilecek şirketlerle sınırlı tutmaktadır ve bu politikaya uygun gözüken Güneş Sigorta ve Yapı Kredi Sigorta’nın satış süreçleri ile yakından ilgilenmektedir.
*Aksigorta güçlü bir iştirak portfoyüne sahiptir. Akbank’ta sahip olunan %6,07 oranında iştirak hissesinin piyasa değeri, Aksigorta’nın mevcut piyasa değerinin %62’sini oluşturmaktadır. Şirketin sigortacılık değerini gölgeleyen bu yapının değiştirilmesine yönelik çalışmalar devam etmekte ve 2009 yılında tamamlanması planlanmaktadır. Bu kapsamda Çimsa’da sahip olunan %2,3’lük hisse haziran ayı içerisinde Sabancı Holding’e satılmıştır.
*Aksigorta için hedef piyasa değerimiz olan 1.410 milyon dolar (Hisse başı hedef fiyat: 5,68YTL), %53 artış potansiyelini işaret etmektedir. Şirket için ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ olan notumuzu koruyoruz.

Teknik Analiz:

Hisse nisan ayı sonlarında 6,90 seviyesinden başladığı düşüş trendi altındaki seyrini sürdürüyor. Trend direnci 4,30 - 4,50 bandında. Ayrıca daha önce güçlü bir destek seviyesi olarak gördüğümüz ve 2006 yılından bu yana dip konumunda olan bu seviyenin artık kuvvetli bir dirence dönüştüğünü söylememiz mümkün. Şu an için güçlü destek olarak ise 3,20 - 2,70 bandı belirtilebilir. Bu destek seviyesinin aşağı yönde kırılmasını beklemiyoruz.
Olası bir kırılma durumunda ise hareketin geçici bir sarkma olarak kalma ihtimali yüksek. Teknik göstergelere baktığımızda bir çok göstergenin aşırı satım bölgesine ulaştığını görüyoruz. Bu aşamadan sonra endeksin hareketine de bağlı olarak tepki alımlarının gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Son iki yıllık dip seviyeye ulaşılmasının da bu tür tepki alımlarının destekçisi olabileceğini belirtmemiz mümkün. Hissede 21 günlük ağırlıklı ortalama 4,42, 100 günlük ortalama ise 5,29 seviyesinde bulunuyor. Destek seviyeleri 3,40/20 - 2,70 ve 2,30, direnç seviyeleri ise 4,30/50 - 5,0 ve 5,50 seviyelerinde bulunuyor. Trend direnci olarak belirttiğimiz seviyenin aşılması durumunda ilk aşamada 5,5/50 bandı test edilebilecektir."