05.10.2009 09:47:21 RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRMESİ(OYAK YATIRIM) Oyak Yatırım (http://www.oyakyatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:

"Alarko Holding Meram Elektrik Dağıtım’ı devralmak üzere, Cengiz Holding ve Eti Aluminyum ile bir ortaklık kurdu… Kurulan ortaklıkta, Alarko Holding’in payı %51, Cengiz Holding’in %44, Eti Aluminyum’un ise %4.5 olarak açıklandı. MEDAŞ’ın devralınması için finansmanın bir ortaklık yoluyla sağlanacağını düşündüğümüzden, değerlemelerimizde MEDAŞ’ın %50’sini dahil ediyorduk.

Dolayısıyla gelişmeyi nötr olarak değerlendiriyoruz. Ancak Alarko MEDAŞ’ta çoğunluk hisseye sahip olacağından mali tablolarını tam konsolide edebilir. Buna bağlı olarak, tam konsolidasyon yöntemine göre Holding için tahminlerimizi yeniden düzenleyebiliriz. Değerlemelerimize göre, MEDAŞ, Alarko’nun Net Aktif Değeri’nin %7’sini oluşturuyor. Hatırlanacağı gibi Alarko, MEDAŞ özelleştirilmesinde 440 milyon dolar ile en yüksek teklifi vermişti.

(Endeksin Üzerinde - Hedef Fiyat 4.72 TL - Hedef Piyasa Değeri 610 Milyon Dolar)"

06.10.2009 09:37:41 RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(AK YATIRIM) Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:

Alarko Holding – NÖTR Endekse Paralel Getiri - bağlı ortaklıklarından Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş.’nin, Meram Elektrik Dağıtım A.Ş'ni devir almak üzere, ALCEN Enerji Dağıtım ve Perakende Satış Hizmetleri A.Ş. (ALCEN A.Ş.) ünvanlı 160.000.000 TL.- sermayeli bir şirket kurduğunu ve Ticaret sicilinde tescil ettirdiğini açıkladı. Sözkonusu şirkette Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş'nin payı %51 olup, %49 pay diğer ortaklara (Cengiz Holding ve bağlı şirketler) aittir."

06.10.2009 10:10:58 RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ(İŞ YATIRIM) İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:

ALARKO HOLDİNG

Alarko Holding’in %100 sahibi olduğu bağlı ortaklıklarından Alsim Alarko, Meram Elektrik Dağıtım A.Ş'yi devir almak üzere, Cengiz Holding ile birlikte ALCEN Enerji Dağıtım ve Perakende Satış Hizmetleri A.Ş. unvanlı 160 milyon TL sermayeli bir şirket kurduğunu açıkladı. Söz konusu şirkette Alsim Alarko’nun payı %51 düzeyinde. Ekim ayı içerisinde Meram Elektrik Dağıtım A.Ş'nin devralınması planlanmakta. TUT -1% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 4.06 4.02 PD, mn 907 898 HAO PD, mn 236 233

04.01.2010 - 17:21:00 Eti Yatırım ( http://www.etiyatirim.com ) Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:

* Taahhüt, arazi geliştirme, sanayi ve ticaret, turizm, enerji ve su ürünlerinde faaliyet gösteren Holding'in portföyünün 2/3'ü taahhüt işlerinden gelmesi bu gruba bağımlı olmasına yol açıyor.

* Holding cirosunun büyük bölümünün taahhüt grubundan gelmesi şu anki koşullarda risk olsa da Cezayir, Sahalin Adası, Yemen-Katar, Rusya ve Kazakistan'da çok sayıda projeyi yürütmesi taahhüt alanında riskleri dağıtmada olumlu görülebilir.

* Ayrıca, Alsim Alarko'nun Meram Elektrik Dağıtım ihalesini 440 milyon USD bedelle kazanması ve bu kapsamda cironun çeşitlenerek taahhüt grubundan kaynaklanan risklerin düşürülmesi 2010 yılından itibaren Holding'e daha fazla esneklik kazandıracaktır.

* 2009/09 dönemi itibarıyla 200 milyon USD net döviz fazlası ve 300 milyon USD net nakit pozisyonu bulunan Holding için bu durum kurlardaki yükseliş riskine karşı koruma sağlamaktadır. Bu durum, Holding açısından yeni yatırım alanlarına girmede yeterince esneklik sağlamanın yanı sıra kriz zamanlarında destek vermektedir. (Tabi ekonomilerdeki büyüme zamanlarında bu kaynağın yatırımlara yönlendirilmesi esas istenendir)

* Holding, 678 milyon USD hedef piyasa değerine göre %13 yükseliş potansiyeli taşıyor.

02.02.2010 13:55:56 HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Şeker Yatırım, Alarko Holding için 5.70 TL hedef fiyatla 'AL' önerisini korudu.

Şeker Yatırım (http://www.sekeryatirim.com.tr) konu ile ilgili raporunda, Alarko Holding için 1.286 milyon TL hedef piyasa değeri ve 5.70 TL hedef fiyatla 'AL önerisini koruduklarını bildirdi.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Üçüncü çeyrek bilanço verilerine göre, Alarko'nun 9A09’da net satış gelirleri %6.9 daralarak 613,4 Milyon TL’den 570.8 Milyon TL’ye geriledi. Alarko Holding’in net kârı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %126.3 artış göstererek 20.4 milyon TL'den 46,2 milyon TL'ye yükselmiştir. Çeyreklik bazda incelendiğinde Alarko’nun gelirleri 2009’un ikinci çeyreğine oranla %5,3 oranında artış göstermiştir. Yurtdışında ve Türkiye’de büyük çaplı taahhüt işleriyle uğraşan Alarko Holding şu anda devam etmekte olan işlerinin toplam büyüklüğü 948 milyon dolara ulaşmaktadır. Taahhüt işlerinin 765 milyon dolarlık kısmı Türkiye’de bulunurken 183 milyon dolarlık kısmı ise yurtdışında devam etmektedir, 2009 yılı içerisinde global durgunluktan ötürü grup yeni bir taahhüt projesi almamıştır. Alarko holding enerji üretim santralleri işinin haricinde enerji dağıtım işine de girmiştir. Eylül 2008’de Alarko Meram ihalesini kazanmıştır. İhalenin şartlarına göre Alarko 30 yıl dağıtım sözleşmesi karşılğında 440 milyon dolar ödemeyi taahhüt etmiştir. Meram’ın satın alınmasının Alarko hisseleri üzerinde katalizör olacağını düşünmekteyiz. 2010 yılında Küresel ekonomi şartlarındaki toparlanmanın olumlu etkisi ile Alarko’nun taahhüt işlerinin canlanmas1n1 bekliyoruz. Ayr1ca, ihalesi iptal edilen Milli piyango özelleştirmesinin de önümüzdeki dönemde tekrarlanmas1 durumunda Alarko'nun ihaleye yeniden girmesini bekliyoruz. Net Aktif Deerleme yöntemi kullanarak Alarko Holding’in hedef piyasa değerini 1.286 Milyon TL (hisse başı %5.70 TL) olarak belirlerken vermiş olduğumuz “AL” önerimizi koruyoruz."