ALARK - Alarko Holding A.Ş.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Finans Yatırım
Hedef Fiyat : 4.65 YTL
Tavsiye : Endeks Üzeri Getiri

Finans Yatırım Alarko için endeksin üzerinde getiri tavsiyesini tekrarladı.

Taahhüt işindeki durgunluğa bağlı olarak Alarko Holding için sakin bir dönem oldu. Bununla birlikte iç taahhüt işleri 2009 belediye seçimleri öncesinde hızlanıyor ve Alarko Holding, Orta Doğu´da fırsatlar kollamakla birlikte Türkiye´de altyapı projelerine dahil olarak gelecek yıl içinde birikimini 2 milyar dolara çıkarmayı hedefliyor.

Alarko Holding enerji sektöründe agresif büyüme planlarına sahip- şu ana kadar oldukça marjinal bir iş. Alarko 2013´te 5 milyar dolar yatırımla 2.845 MW yeni elektrik üretim kapasitesi eklemeyi planlıyor. Ayrıca elektrik dağıtım ağı ve oto yollar ile köprü özelleştirmelerini hedefliyor.

Alarko Holding için 12 aylık hedef piyasa değerimizi %12 yukarı revize ederek 794 milyon dolara çıkardık. Bu da mevcut hisse fiyatında %55 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. Şirket iiçin endeksin üzerinde getiri tevsiyemizi tekrarlıyor ve Haziran 6´daki öneri listemize dahil ediyoruz.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.
Rapor Yayınlanma Tarihi : 17.06.2008

23.06.2008 10:40:06 İş Yatırım (http://www.isyatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerinin Değerlendirilmesi Raporu:
Potansiyeli 3.60 YTL 24% Potansiyel
Öneri/Getiri TUT
Alarko Holding yılın ilk çeyreğinde 22,3 milyon YTL konsolide net kar rakamı açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 11,5 milyon YTL konsolide zarar açıklamıştı. Alarko Holding’in varlıkları içinde en büyük değere sahip taahhüt ve arazi geliştirme grubu, Bakü-Ceyhan boru hattı projesini üstlenen iştirakten kaynaklanan bir kereye mahsus şüpheli ticari alacak gideri nedeniyle karlılık marjlarında daralma kaydederken enerji grubu DUY piyasasındaki yüksek elektrik fiyatlarından olumlu etkilenmeye devam etti. Konsolide kar rakamı, mart ayı sonu itibarıyla 199 milyon YTL düzeyinde olan net yabancı para pozisyonun sayesinde 44,6 milyon YTL düzeyindeki net kambiyo gelirleri ile desteklendi.

Alarko Holding geçen yılın son çeyreğinde özellikle ana faaliyet kolu olan taahhüt ve arazi geliştirme faaliyetlerindeki toparlanma işe dikkat çekmişti ve bu etkinin bu yılda da devam etmesini bekliyoruz. Ancak yılın ilk çeyreğinde önceki yıllara ait projelerden kaynaklanan beklenmedik bir kereye mahsus gider görünümü olumsuz etkiledi. Bu etki ihmal edildiğinde ise taahhüt ve arazi geliştirme grubundaki toparlanma ve büyüme devam etmekte. Enerji grubu ise ilk çeyrekte yıllık ortalama %34 artış kaydeden DUY fiyatlarının sayesinde büyümesini sürdürüyor.

Muhafazakar bakışını koruyan şirket, mart ayı sonu itibarıyla solo 184 milyon YTL ve konsolide 352 milyon YTL net nakit pozisyonuna sahip. Alarko Holding hisseleri hedef net varlık değerine göre %26 ıskontolu işlem görmekte. Şirketin tarihi ıskontosu da %11 düzeyinde bulunuyor. Aradaki fark cazip görünse de 4Ç2007 mali tablolarının da etkisiyle şirket hisseleri İMKB-100 endeksini yılbaşından bu yana %16 yenmiş olması ve ilk çeyrekteki beklenmedik gider nedeniyle kısa vadede yatırımcı ilgisinde azalma görülebilir ancak yılın geri kalanında özellikle taahhüt grubundaki toparlanmanın devam edeceğini düşünüyoruz. -Foreks Haber Merkezi -

Kaynak : Tacirler

ALARKH
Endeks göre güçlü seyreden hisseler içinde gelmekte. Orta vadede yatay ancak güçlü seyreden hissede diğer imkb endeks hisseleri içinde iyi bir seyir göstermekte. 2.70 önemli destek seviyesi olarak izlenebilir. Direnç seviyesi olan 2.86 önümüzdeki günlerde geçilme ihtimali hayli yüksek.

Endekse gelebilecek muhtemel tepkide ilk adımda hissede 2.86 üzerinde 3.00 seviyesine kadar tepki beklenebilir.
Endeksle parite halinde teknik olarak çalıştığımızda ise son dönemde ısrarla endeksin üzerinde kalması önemli.
Endekse gelecek tepkilerde güçlü yükseliş trendi içinde endekten daha fazla tepki verebilecek bir seyir ve performans göstermesi beklenebilir.

Büyük adım hedef seviye ise tekrar 3.20 zirvesi olabilir. Hissede zararkes seviyesi 2.62 olarak izlenebilir. Destekler 2.76-2.70-2.62 Dirençler 2.86-3.00-3.30
Anadolu Yatırım,Halil Reçber

Alarko Holding için ´Nötr´ tavsiyesi



Finans Yatırım ve EFG İstanbul Alarko Holding için tavsiye raporları yayınladı. Raporların ayrıntıları ve tavsiyeler şöyle:

Finans Yatırım

Alarko Holding 2Ç08’de 2 milyon YTL zarar açıkladı. 2Ç07’de bu oran 16 milyon YTL kar idi. Düşüş inşaat segmenti ve YTL’nin değerlenmesinden dolayı yaşanan döviz kayıpları nedeniyle gerçekleşti. İnşaat ve gayrimenkul segmenti FVAÖK marjları 2Ç08’de neredeyse hiç kar kaydetmedi. Mevcut NAD’sına göre %34 iskontoyla işlem gören hisse için ‘Nötr’ tavsiyemizi koruyoruz.

EFG İstanbul

İşletim karlılığındaki küçük bir gelişme haricinde, tek kalemlik zararları çıkardığımızda dahi birikmiş işlerin büyümemesi nedeniyle şirket için görüntü belirsiz. Alarko Holding’in mevcut birikmiş işleri 1.15 milyar dolar ve 2008 hedefi olan 2-2.5 milyar doların altında. Ayrıca, Alarko şu anda 114 MW olan elektrik üretim kapasitesini 2013 yılında 3.000MW üzerine çıkarmayı hedefliyor. Şu anda piyasa değeri 485 milyon dolar olan Alarko 770 milyon dolar olduğu tahmin edilen NAD’sine göre %37 iskontoyla işlem görüyor. Bu da hisse başında 3.58 YTL anlamına geliyor. Alarko’nun şu andaki hisse fiyatı hedef fiyatımıza göre %36 artış potansiyeli gösteriyor. Bu nedenle uzun vadede TUT tavsiyemizi koruyoruz ve kısa vade için ‘Endekse Paralel Getiri’ tavsiye ediyoruz.

Milli Piyango için konsorsiyum

Alarko Holding, Doğuş Holding ve Fiba Holding ile Milli Piyango özelleştirme ihalesine yönelik konsorsiyum oluşturmak için çerçeve anlaşması imzaladı.
Alarko Holding’den, Borsaya Milli Piyango Özelleştirilmesi ihalesine ilişkin gönderilen yazıda, “Milli Piyango Özelleştirilmesi ihalesi ile ilgili olarak Alarko Holding, Doğuş Holding ve Fina Holding ile bir konsorsiyum oluşturmaya karar vermiş ve bir çerçeve anlaşması imzalamıştır” denildi.

ALARK, Şirket 15 ocak 2009’da ön yeterlilik için başvurulması gereken Milli Piyango özellestirmesine katılım amaçlı Doğuş Holding ve Fina Holding’le birlikte konsorsiyum kurmaya karar vermiştir (konsorsiyumda İMKB’de işlem gören tek şirket Alarko Holding).

Finans Y: Alarko için Endeks Üzerinde Getiri

Finans Yatırım 3Ç kar verileri açıklanan Alarko Holding için "Endeks Üzerinde Getiri" tavsiyesini koruduğunu duyurdu. Detaylar şöyle:

3Ç08’de emtia maliyetleri tavan yapınca marjlar zayıfladı

3Ç08’de Alarko Holding 0.2 milyon YTL net kar açıkladı, 3Ç07’de bu rakam 11.5 milyon YTL idi. Kötüleşmenin sebebi artan diğer gelirlerle karşılanmış olmasına rağmen inşaat/gayrımenkul segmenti işletim marjlarındaki düşüş idi. İnşaat/gayrımenkul segmentinin FVAÖK marjı %-18.1 oldu, 2Ç08’de bu oran kazançsız ve zararsız olmuştu, 3Ç07’de %1.6 idi. Bunun sebebi 3Ç08’deki tavan yapan emtia fiyatları olabilir.

12 aylık hedef fiyatımızı 390 milyon dolar olarak değiştirdik ve FVAÖK tahminimizi artan özsermaye maliyetini yansıtmak için azalttık. Fakat ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizi koruyoruz. Hisse mevcut NAD’sine göre %48 iskonto ile işlem görüyor ve zengin nakit pozisyonu ile volatil piyasada güvenli bir liman sağlıyor.

ALARKO HOLDİNG :
1.46-1.77 bandında taban yapan hisse, son bir ayda tabanı yükselterek 1.59-1.77 aralığında hareket etmeye başladı. 3 kez test edilen 1.77 seviyesi kuvvetli direnç olarak görünüyor. 1.59-1.77 arasından alım satım yapılabilir görünüyor. 1.77'nin üzerine çıkması halinde hisse kuvvetlenecektir. 1.77 üzerindeki dirençler 1.82, 2.04 ve 2.22destekler 1.59, 1.54 ve 1.46 olarak görünmektedir.
Kaynak : Tacirler