ALGYO - Alarko Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Hisse Bilanço Değerlendirmesi
Aracı Kurum : HSBC
Hedef Fiyat : 23,00
Tavsiye : Endekse Paralel Getiri (TUT)
Değerlendirme Tarihi : 09.06.2008

Alarko GMYO 2008 ilk çeyrek sonuçlarını açıkladı. Buna göre net kar 12 milyon YTL ile geçen yılın ilk çeyreğinde elde edilen 660 bin YTL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Net kardaki bu artış yaklaşık 90 milyon YTL değerindeki döviz tabanlı nakit pozisyonu sayesinde elde edilen yaklaşık 11 milyon YTL’lik kur gelirine dayanmaktadır.

Operasyonel tarafta ise satış gelirleri ise Göl Malikaneleri villa satışlarından elde edilen 4.4 milyon YTL gelir ile geçen yıla göre yaklaşık üç kat artış göstermiştir. Şirketin düşük operasyonel
aktivitesine rağmen, net kardaki güçlü yükselişle birlikte piyasa hisselere olumlu tepki verebilir.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Kaynak : Tacirler

Alarko GMYO 2008 yarıyıl sonuçlarını açıkladı. Buna göre net kar 9 milyon YTL olurken hatırlanacağı gibi şirket geçen yılın ilk yarısında 1 milyon YTL zarar etmişti. İkinci çeyreğe bakıldığında şirketin döviz tabanlı nakit pozisyonu nedeniyle 3 milyon YTL zarar ettiği görülmektedir. Operasyonel tarafta, şirketin Göl Malikaneleri satışlarından 4.5 milyon YTL, kiralardan ise 1 milyon YTL
gelir elde ettiği, buna karşılık proje ve işletim bedellerinden 5 milyon YTL maliyet kaydettiği ortaya çıkmaktadır. Sonuçların belirgin bir trend içermemesi nedeniyle piyasanın açıklanan sonuçlara tepki vermesi beklenmemektedir. [ALGYO.IS; Mevcut Fiyat: 19.80 YTL, Hedef Fiyat: 23.00 YTL, Endekse Paralel Getiri]
HSBC yatırım

Gayrimenkul sektör raporu

Dört şirket de yeterli piyasa likiditesine sahip ve önemli ölçüde büyüme potansiyelleri olduğunu düşünüyoruz. Cazip değeri nedeniyle ISGYO için ´Endeksin üzerinde getiri´, Alarko, Sinpaş ve Yapı Kredi Koray için sektördeki eşit ağırlıkçı duruşumuzdan dolayı ve İMKB´de bir çıkışın gerisinde kalacakları için ´Nötr´ tavsiye ediyoruz.

Sektör net aktif değerine (NAD) göre hayli yüksek olan %43 iskontolu seviyelere ulaşırken İMKB GYO endeksi yıl başından bugüne %32 düştü ve İMKB 100´ün %8 altında performans gösterdi. Global kredi krizi, yerel siyasi belirsizlikler ve daha düşük ekonomik büyüme daha çok mülkün satılamamasına neden oldu. 2008´de artan faizler gayrimenkul sektörünün peşini bırakmadı, alım gücünü düşürdü, inşaat maliyetlerini artırdı. İnşaat sektörünün ekonomik yavaşlama durumunda ilk başta zarar görmesi fakat daha sonra toparlanması sektörün kısa ve orta vadede geride kaldığı görüşümüzü destekliyor.

Uzun vadede büyük potansiyel... Emlak kredileri GSYİH´nin sadece %4´ünü oluşturuyor. Türkiye´nin gelişmemiş mortgage piyasası ülkeyi sub-prime bağlantılı global varlık fiyatı dalgalanmasından korudu. Konut segmentinde kurulu bir mortgage piyasası ve ticari tarafta devam eden cazip gelirler daha çok gelişme için uzun vadeli katalizörler olabilir. Fakat, konut kredilerine talebin şu andaki ortalama aylık faiz olan %1.6´dan %1´e düşmesiyle birlikte artması bekleniyor. Emlak getirileri, gelişmiş ülkelerin seviyelerine kademe kademe yaklaşmasına rağmen, Türkiye´de yüksek kalmaya devam ediyor. Bu da daha fazla sermaye artışı için potansiyel oluşturmakta.
34.50 YTL 12 aylık hedef fiyatımız ile Alarko GYO için tavsiyemiz ´Nötr´. Şirket makroekonomik görüntüde kötüleşme olursa döviz tabanlı likit varlıkları nedeniyle zarar görmeyecektir. Fakat böyle temkinli bir duruş ve yeni projeler üretmemesi hisse için yeni bir tavsiyede bulunmayı engelliyor.
Kaynak : finanstrend

04.03.2009 16:18:17 HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Hedef Menkul, Alarko Gayrimenkul için 15,40 TL hedef fiyat vererek önerisini 'AL'a yükseltti

Alarko GMYO üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladı. Alarko GMYO´nun 9 aylık net karı geçen senenin aynı döneminde açıklanan net karı ikiye katlayarak 11.6 milyon YTL olarak açıklandı. Üçüncü çeyrek net karı ise yıllık bazda %44 geriledi. Geçen senenin üçüncü çeyreğinde 16.6 milyon YTL´ye satılan Tuzla´daki arazinin geliri çıkartılarak edilerek bakıldığında, üçüncü çeyrek cirosu yıllık bazda %25 geriledi ancak 9 aylık ciro yine yıllık bazda %74 artış gösterdi. 86 milyon YTL´lik pozitif döviz pozisyonunun yer aldığı faaliyet dışı gelirler bölümü net kara 9 aylık bazda 9 milyon YTL´lik katkı yaptı (3Ç 2007: 1 milyon YTL). Yabancı para pozisyonunun son çeyrekte korunduğu takdirde faaliyet dışı kalemlerin net kara katkısının artmasını bekliyoruz. Alarko GMYO tarafından açıklanan sonuçların hisse üzerinde güçlü etki etmesini beklemiyoruz.

[ALGYO.IS; Mevcut Fiyat: 9.00 YTL, Hedef Fiyat: 23.00 YTL, Endekse Paralel Getiri]

HSBC Yatırım şirket haber ve tavsiyelerini yayınladığı günlük raporu

Hedef Menkul, Alarko Holding için kısa vadeli hedef fiyatını 2.02 TL’ye indirerek, önerisini 'NÖTR'e düşürürken, Alarko Gayrimenkul için önerisinde değişikliğe gitmedi.
Hedef Menkul Değerler, (http://www.hedefmenkul.com) konu ile ilgili raporunda, Alarko Holding için kısa vadeli hedef fiyatını 2.02 TL’ye indirerek, önerisini 'NÖTR'e düşürdüğünü, Alarko Gayrimenkul için ise önerisinde değişikliğe gitmedi belirtti. Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"SON YAŞANAN GELİŞMELERE İSTİNADEN... ODAK NOKTAMIZ ALARKO GAYRİMENKUL YO
Şirket Notu Güncellemesi: Geçtiğimiz günlerde (21 Ocak 2009 tarihinde) yayınlamış olduğumuz Alarko Grubu’na yönelik notta, Alarko Holding ve Alarko Gayrimenkul YO hakkında taşıdıkları net döviz pozisyonu dolayısıyla olumlu görüş bildirmiş ve açıklanmasına kısa bir süre kalmış olan 2008 yılsonu bilançolarında buna bağlı olarak güzel bir performans sergileyebilecekleri beklentileriyle “AL” önerisinde bulunmuştuk.
Her iki şirketle ilgili olarak bilanço beklentimizde herhangi bir değişiklik bulunmamasına rağmen, son yaşanan gelişmelere bağlı olarak görüşlerimizde revizyona gitme kararı aldık. Türk Hükümeti’nin İsrail yönetimi ile son yaşamış olduğu ve muhtemelen de devam edecek gözüken gerginliğin, Alarko Grubu’na yönelik önemli bir talep ortaya çıkmasının önüne geçebileceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda, Alarko Holding’in momentum kazanmaktan uzak kalabileceğini düşünerekten 2.24 TL olarak belirlediğimiz kısa vadeli hedef fiyatımızı 2.02 TL’ye indirip, “AL” olan önerimizi de geri çekerek “NÖTR”e düşürüyoruz. (Şirket için 21 Ocak 2009 tarihinde 1.66 TL fiyattan öneride bulunmuştuk)
Alarko Gayrimenkul YO ise, taşıdığı yoğun döviz pozisyonuna bağlı olarak döviz kurlarındaki yükselişe çok daha duyarlı olması itibariyle favorimiz olmayı sürdürmektedir. Alarko Gayrimenkul YO’nun 13.60 TL’lik hedef fiyatında ve “AL” olan önerimizde herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz. (Şirket için ilk olarak 16 Ocak 2009 tarihinde 8.80 TL fiyattan öneride bulunmuştuk)
Not: Alarko Holding ve Alarko Gayrimenkul YO orta vadeli öneri listemizde yer almıyor olup, buradaki önerimiz bilanço beklentisine bağlı olarak kısa vadeyi içermektedir."

ALGYO
Uzun vadeli düşüş sürecinde hisse yüzde-85 değerkaybetmiş durumda.
Son dönemde dip ve taba süreci olumlu gelişen hissenin kısa vadede yaklaşık son 3 ayda 11.00-7.20 bant aralığındaki taban çalışması devam ediyor.
Yaklaşık taban çalışması yüzde 54 lık bir bölgede gelişmekte.
Bu nedenle bant aralıklarının ve işlem hacminin daralmış olması hissede 1-2 seans içinde bir hareketlilik getireceğini ve tabandan kurtulma hareketinin başlatacağını tahmin etmekteyiz.
Hissede ilk adımda 11.00 geçilmesi ile beraber 11.50 ve ardından ikinci adımda 12.50 seviyesine doğru bir tepki süreci görebiliriz.
Kısa vadede oluşabilecek tepkinin orta ve uzun vadede çok önemli kırılmaları getirmesi için olumlu kırılmalar için önemli işaret olacaktır.
Hissede zararkes seviyesi olarak 10.00 izlenebilir Halil Reçber

16.02.2009 09:53:04 HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Hedef Menkul, Alarko Gayrimenkul için "TUT" önerisini korudu.

Hedef Menkul Değerler, (http://www.hedefmenkul.com) konu ile ilgili raporunda, Alarko Gayrimenkul 13,60 TL hedef fiyatı ile "TUT" önerisini koruduklarını belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"VERGİ DAİRESİ GELİR TABLOSU DEĞERLENDİRMESİ

ALARKO GAYRİMENKUL YO - “TUT” Yönlü Önerimiz Korunuyor...

16.01.2009 tarihinde 8.80 TL fiyattan işlem görürken 13.60 TL hedef fiyatıyla “AL” önerisinde bulunduğumuz ve geçtiğimiz gün de (12.02.2009 tarihinde) önerimizi 13.60 TL fiyattan “AL”dan “TUT”a düşürdüğümüz Alarko Gayrimenkul YO’nda alım önerisi için ana argümanımız, şirketin net döviz pozisyonuna bağlı olarak kur farkı gelirinin ve bunun paralelinde de 2008 yılsonu karının önemli oranda sıçrama yaşayacak olması idi.

Cuma kapanışının ardından vergi dairesine gelir tablosu gönderen Alarko Gayrimenkul YO, finansal sonuçları ile beklentilerimizi teyit eden parlak bir performans ortaya koymuştur.

Şirket, vergi dairesine gönderilen mali sonuçlarında 3.753.521 TL faaliyet karı, 5.051.805 TL faiz geliri ve 24.843.342 TL de net kambiyo geliri elde ederken, vergi öncesinde 32.081.314 TL net dönem karı açıklamıştır.

Şirketin vergi dairesi sonuçları, açıklanacak 2008/12 bilançosundaki karlılığının beklentimize paralel oluşacağını ortaya koymaktadır. Nitekim 16.01.2009 tarihli alım önerimizde şirketin 2008 yılsonu bilançosunda en muhafazakar tahminle 23.0-26.0 milyon TL net kar açıklayabileceği öngörüsünde bulunmuştuk. Vergi dairesine gönderilen sonuçlar bunun 26.0-29.0 milyon TL aralığında gerçekleşebileceğini göstermektedir.

Şirketin bilanço beklentisi devam edecek olup, bundan sonraki fiyatlamasında temettü beklentisi daha fazla göz önüne alınacaktır diye düşünüyoruz. Bununla beraber, şirket hisselerindeki hareketlerin döviz kuruna eskiye oranla daha fazla korele olacağını da tahmin ediyoruz.

Alarko Gayrimenkul YO için “TUT” olan önerimiz devam etmektedir." Foreks Haber Merkezi

ALGYO - Alarko Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. net döviz pozisyonları nedeniyle 2008/09 bilançolarına göre oldukça iyi bilanço açıkladıkları görülmektedir. Euroyatırım