ANSGR - Anadolu Anonim Türk Sigorta Şirketi A.Ş.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : AK Yatırım
Hedef Fiyat : 3,20
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 10.01.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz
NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : OYAK
Hedef Fiyat : 2.60
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 30.05.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz
NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Finans Yatırım
Hedef Fiyat : 2.94
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 30.05.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz

Karlılık olumlu, ancak büyüme yok
Anadolu Sigorta 1Ç08’de konsolide olmayan mali tablolarında 17 mn YTL net kar açıklarken, 1Ç07’deki 8 mn YTL’lik net karını ikiye katlamıştır. Gerçekleşen kar rakamı 12 mn YTL’lik tahminimizin %42 üzerindedir. Bir yıl öncesi ile karşılaştırıldığında teknik tarafta önemli gelişme kaydedilirken, güçlü ve sağlıklı bir teknik karlılık ile 1 mn YTL zarardan 8 mn YTL kara dönülmüştür. Anadolu Sigorta prim üretiminde büyümeden ziyade karlılık odaklı bir performans sergilemiş bu doğrultuda da şirketin 1Ç08’de elde ettiği 277 mn YTL hayat dışı prim üretimi, 1Ç07’ye göre değişim göstermemiştir.
• Marjlarda iyileşme devam etti. Hasar Oranı’nın göreceli olarak bir önceki çeyrekteki % 74.3 seviyesinden % 76.8’e yükselerek bozulma göstermesine karşın, Şirket’in net teknik marjı % 2.6 seviyesinde gerçekleşmiş ve 2Ç07’de başlayan iyileşme trendi korunmuştur. 4Ç07 ile karşılaştırıldığında % 101.5’ten % 102.3’e yükselen Bileşik Oran da hafif bir bozulma gözlemledik ancak bu yükseliş 1Ç07’deki % 104.2’lik oran gözönüne alındığında görece olarak bir iyileşmeye işaret etmektedir.
• Karlılığa odaklandı... Düşük prim büyümesine karşın, şirket daha çok karlılık üzerinde odaklanmıştır. Anadolu Sigorta, sektör ile paralel olarak özellikle de motor hasarlarında olmak üzere kaza alanında fiyatlama sistemini değiştirmiştir. Bunun yanı sıra Anadolu Sigorta bu alandaki Hasar Oranı’nı düşürmek için bazı tedbirler uygulamaya başlamıştır. Bu tedbirler, Hasar Oranı’nda son bir yılda önemli bir iyileşme gerçekleşmesiyle meyvelerini vermiştir. 2006 yılında % 5.3’lük sığ ortalama özsermaye getirisine karşın, Anadolu Sigorta ortalama özsermaye getirisini 2007 yılında % 9.3’e geliştirmiş, 1Ç08’de de teknik taraftaki çarpıcı iyileşmenin etkisiyle % 10.6’ya yükseltmiştir.
• Liderlik koltuğunu kaybetti... Anadolu Sigorta 1Ç08’de 277 mn YTL (231 mn $) brüt prim üretimi gerçekleştirirken, 1Ç07’ye göre bir büyüme kaydedilmemiştir ve prim üretiminin mevsimsel yapısı nedeniyle bir önceki çeyreğe göre % 20 düşüş yaşanmıştır. Şirket’in yıllık brüt prim üretimi 1,191 mn YTL (957 mn $) olarak gerçekleşmiştir. Anadolu Sigorta 1Ç08’de sektördeki liderliğini, uzun dönemlerdir devam eden bir sürecin ardından kaybederken, % 9.9 pazar payı ile % 11.4 paya sahip Axa Oyak ve % 10.2 payı bulunan Koç Allianz’ın gerisinde kalmıştır.
• Önemli iskonto... %25’lik yüklü bir iskontonun ardından, şirketin iştiraklerinin mevcut Net Aktif Değer’e katkısını 108 mn $ olarak hesaplıyoruz, bu unsur Anadolu Sigorta’nın hayat dışı sigortacılık değerini 216 mn $ olarak belirlemekte ve bu seviye 400 mn $’lık değerlememizden önemli ölçüde düşük kalmaktadır. Bu nedenle hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Değerlendirme Raporu
Aracı Kurum : HSBC
Hedef Fiyat : 1,61
Tavsiye : Endekse Üzeri Getiri
Rapor Yayınlanma Tarihi : 19.06.2008

Zorunlu trafik sigortası teminat tutarları %25 oranında artacak. Vatan Gazetesi'nde yer alan habere göre 1 Temmuz 2008'den itibaren zorunlu trafik sigortalarındaki teminat tutarları %25 oranında artacak. Bu aslında hayat dışı sigorta şirketleri için ek maliyet anlamına gelse de yine 1 Temmuz 2008'de uygulamaya geçecek zorunlu trafik sigortasında serbest fiyatlandırma mekanizması rekabetin elverdiği ölçüde fiyatları yukarı çekecek ve teminat artışlarının olumsuz etkisini bertaraf edecektir.
Takibimizdeki sigorta şirketlerinden Anadolu Sigorta zorunlu trafik sigortası ürünü satmaktadır.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
AKSİGORTA/ANADOLU SİGORTA

Trafik sigortasında serbest tarifeye bugün geçiliyor. Bugünden itibaren daha önce Hazine tarafından belirlenen trafik sigortası ürünlerinin fiyatı sigorta şirketleri tarafından serbestçe belirlenecek. Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliği (TSRSB) tarafından yayınlanan önerilen tarifeye göre trafik sigortaları şehirden şehire farklılık gösterirken İstanbul'da ortalama %38 , Ankara'da ise ortalama %18 oranında zamlanacak. Serbest tarifeye geçişle birlikte rekabetteki olası artışın etkisinin azalmasından sonra uzun süredir sigorta şirketleri için zarar eden bir branş olan trafik sigortasındaki karlılığın artmasını bekliyoruz. Takibimizdeki sigorta hisseleri arasında hayat-dışı sigortacılardan Aksigorta ve Anadolu Sigorta'nın bu durumdan olumlu olarak faydalanmasını bekliyoruz. [AKGRT.IS Mevcut Fiyat: 4.24 YTL, Hedef Fiyat: 8.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ANSGR.IS Mevcut Fiyat: 0.89 YTL, Hedef Fiyat: 1.61 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]"

Ak Yatırım (http://www.akyatirim.com.tr) Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Anadolu Sigorta Şirket Raporu:
"ANADOLU SİGORTA
*Anadolu Sigorta, 2008 yılıyla beraber teknik karlılığı öne çıkaran büyüme stratejisi izlemeye başlamıştır. Bu strateji değişikliği neticesinde şirket pazar liderliğini kaptırmış, 2007’nin ilk çeyreği itibariyle %11,6 olan pazar payı 2008 ilk çeyrek sonunda %9,9’a düşmüştür. Ancak aynı dönemde, teknik karlılıkta görülen artış dikkat çekicidir. 2007 Mart sonunda 1,2 milyon YTL teknik zarar açıklayan şirket, karlılığa odaklanması neticesinde 2008 Mart sonunda 8,4 milyon net teknik kar açıklamıştır.
*2005 ve 2007 yılları arasında pazar payı %12,4 ila %12,8 arasında gerçekleşen şirket için uzun vadeli pazar payı hedefimiz %11’dir. Bununla beraber, teknik karlılıktaki iyileşme neticesinde net kar rakamının, düşen pazar payına rağmen artış seyri göstereceği düşüncesindeyiz.
*Anadolu Sigorta’nın toplam prim üretiminin %43’ü kaza branşından gelmektedir. Şirket, bu branşta 2005 yılında %96 olan bileşik rasyosunu, 2007’de %74,4’e indirmeyi başarmıştır ve 2007 sene sonunda kaza primlerinden 24 milyon YTL net kar elde etmiştir. Öte yandan, şirket zorunlu trafik sigortasında 2007 senesinde 20 milyon YTL zarar etmiştir. Zorunlu trafik sigortalarında serbest tarife rejimine geçilmesiyle beraber kısa vadede zararın artacağını öngörmekteyiz. Ancak, şirketin, kaza branşındaki başarılı performansını devam ettirmesini ve serbest tarife rejiminin olası hasarlarından en az düzeyde etkilenmesini bekliyoruz.
*Anadolu Sigorta 2008 senesi içerisinde, Azerbaycan’da faaliyette bulunan iştiraki Günay Anadolu Sigorta’yı 1,2 milyon dolar karşılığında elden çıkardı. Söz konusu satış işlemi neticesinde 665 bin YTL satış kazancı elde etti.
*Anadolu Sigorta için hedef piyasa değerimiz 539 milyon dolar (Hisse başı hedef fiyat: 1,90 YTL), %118 artış potansiyelini işaret etmektedir. Şirket için "Endeksin Üzerinde Getiri" notumuzu koruyoruz.

Sigorta sektör endeksinin sene başından bugüne İMKB-100 endeks rölatif getirisinin %27 olduğu bir süreçte şirketin İMKB-100 endeksinin %3 altında performas göstermesini, şirket için bir satış veya birleşme hikayesi olmamasına bağlıyor ve bu durumun fiyat üzerinde aşağı yönlü bir baskı unsuru olmaya devam edebileceğini düşünüyoruz.

Teknik Analiz:

Hissede son bir aylık dönemde belirgin bir aşağı trend hakim. 0,80 - 0,70 ilk önemli destek konumunda. Geri çekilmelerin devamı durumunda bu bölgede belirgin bir tutunma çabası görebiliriz. 0,60 - 0,70 bandı ise hissenin son üç yıllık dip seviyesi. Hissenin devam eden aşağı trend hareketinden kurtulabilmesi için ise ilk aşamada 0,90/95 seviyesi üzerine geri dönmesi gerekiyor. Bu durumda trend direnci aşılmış olacaktır ki buda daha olumlu bir görünümden bahsetmemizi sağlayabilecektir. Şu an için teknik göstergelerdeki hareketine yönelik sinyaller mevcut. Dip seviyelerden hafif yukarı dönüş çabası görüyoruz. Fakat yukarda belirttiğimiz trend direnci seviyesinin üzerine geri dönülebilmesi göstergelerde de belirgin bir dönüş yaşanmasını sağlayacaktır. Bu durumda zaten 1,05 - 1,10 bandının test edilmesi gündeme gelecektir. Hissede 21 günlük ağırlıklı ortalama 0,97, 100 günlük ortalama ise 1,07 seviyesinde bulunuyor. Destek seviyeleri 0,80 - 0,70 ve 0,60, direnç seviyeleri ise 0,95 - 1,05 - 1,15 seviyelerinde bulunuyor."

HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
"Aegon, Türkiye'de yeni sigorta şirketi alımlarıyla ilgilendiklerini açıkladı. Bireysel emeklilikte 10. hayat sigortacılığında 15. sırada yer alan Ankara Emeklilik'in Aegon'a satışı dün tamamlandı. Hollandalı sigortalı şirketi Aegon Orta ve Doğu Avrupa CEO'su Kepecs basına yaptığı açıklamada önümüzdeki beş yıl içinde Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinde Türkiye de dahil olmak üzere 1 milyar Euro'luk yatırım yapmayı planladıklarını söyledi. Kepecs ayrıca Türkiye'de yeni satın almalarla ilk beş sigorta şirketi arasına girmeyi hedeflediklerini de açıkladı. Ankara Emeklilik'in satış fiyatının açıklanmamasına rağmen, Aegon'un Türkiye'deki büyüme planlarını açıklaması İMKB'de işlem gören sigorta şirketlerini (HSBC
takibindeki Aksigorta, Anadolu Sigorta ve Anadolu Hayat dahil) olumlu etkileyecektir. İMKB sigortacılık endeksi dünkü açıklamalardan sonra %1 artış gösterdi. [AKGRT.IS Mevcut Fiyat: 3.78 YTL, Hedef Fiyat: 8.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ANSGR.IS Mevcut Fiyat: 0.95 YTL, Hedef Fiyat: 1.61 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ANHYT.IS Mevcut Fiyat: 2.32 YTL, Hedef Fiyat: 3.50 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]

HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
ANADOLU SİGORTA
Anadolu Sigorta'nın ilk yarı prim üretimi yıllık bazda %3 azalarak 574 milyon YTL olarak açıklandı. Öte yandan ikinci çeyrekte yazılan 297 milyon YTL'lik prim üretimi de yıllık bazda %5 azaldı. Kaza branşı %54'lük payla prim üretimine en fazla katkı sağlayan branş oldu. Bu branşı %15'lik payla yangın branşı izledi. Açıklanan düşük prim üretim rakamları Anadolu Sigorta hissesini bugün az da olsa olumsuz etkileyebilir. [ANSGR.IS Mevcut Fiyat: 0.89 YTL, Hedef Fiyat: 1.61 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]

ANSGR SOLUKLANMA ARDINDAN HEDEFLERE DOĞRU HAREKET BAŞLAMAK ÜZERE.
Güçlü tepki süreci devam etmekte.
Uzun vadeli alçalan trendin tamamlanması şimdilik zor. Ancak kısa vadede oluşan yükselişler en azından orta vadeye yönelik gerileme döneminin tamamlanması ve kısa vadeden orta vadeye yönelik olumlu sürecin başladığına yönelik, önemli işaretlerin geldiğini söyleyebiliriz.
Süreç itibariyle hissede son dönemdeki yükselişin bir dinlenme safhası içinde geçirdiği 3-4 iş gunu hemen hemen tamamlanmak üzere. Bu gelişmenin tamamlanması ile ilk adımda 1.25 hedef seviye olarak izlenebilir .
İkinci adım hedef formasyon hedefi olarak ize 1.30 hissede teknik hedef olarak izlenebilir.
Zararkes seviyesi ise 1.08
Anadolu Yatırım Halil Reçber