ARENA - Arena Bilgisayar A.Ş.

Arena Bilgisayar için iki farklı tavsiye

EFG İstanbul ve Oyak Menkul Arena Bilgisayar için tavsiye raporu yayınladılar.

EFG İstanbul´un tavsiyeleri şöyle:

Arena Bilgisayar 2Ç08 için geçen yıla göre %3 düşüşle 154 milyon YTL gelir açıkladı. 3.6 milyon YTL olan FVAÖK geçen yıla göre %8 düşük. 0.3 milyon YTL net kazanç geçen yılın %8 altında. Gelirler tahminimiz olan 175 milyon YTL´nin oldukça altında fakat FVAÖK ve net kar 3.5 milyon YTL ve 0.2 milyon YTL tahminlerimize paralel.

Ciro artışı olmaması haricindeki sonuçlar beklentilerimiz doğrultusunda. Siyasi belirsizlik ortadan kalktığından sektör gelecek çeyreklerde kayıplarını telafi edebilir. Ötesinde düşen petrol fiyatları işletim masraflarını azaltacaktır.Son sonuçlarla birlikte değerlememizi güncelliyoruz ve hedef fiyatımızı 5.00 YTL´den 4.46 YTL´ye çekiyoruz. Hisseler için kısa dönem beklentimiz endekse paralel getiri ve uzun vadede tavsiyemiz AL.

Oyak Menkul tavsiyeleri ise şu yönde:

Arena Bilgisayar´ın 2Ç08 gelirleri dolar ve YTL bazında neredeyse sabit kaldı fakat geçen çeyreğe göre %18 düştü. Şirket brüt marjını %6.8´e çıkardı, 1Ç08´de bu oran %5.7 idi.

Mevsimselliğe rağmen geçen çeyreğe göre işletim performansı arttı.Bunun yanında personel giderleri YTL bazında %14 arttı ve bu nedenle işletim marjı geçen yıla göre 29 baz puan düştü.

Üretim masraflarını peşin ödemek daha karlı olduğundan şirketin bu politikayı gütmesi 1Ç08´de şirketin mali giderleri neredeyse üçe katlandı.

Beklenen en kötü işletim performansı ve şirketin iş sermaye tahminlerimiz nedeniyle Arena için hedef piyasa değerimizi 64 milyon dolardan 55 milyon dolara çekiyoruz. %80 artış potansiyeli ile hisse için tavsiyemiz endeks üzerinde getiri.

Arena Bilgisayar için tavsiyeler



EFG İstanbul ve Oyak Menkul Arena Bilgisayar için tavsiye raporları yayınladı. EFG İstanbul uzun vadede AL tavsiye ederken, Oyak Menkul’un tavsiyesi ‘Endekse Paralel Getiri’. Detaylar şöyle:

EFG İstanbul

Arena Bilgisayar 3Ç08’de 129 milyon dolar gelir açıkladı. Bu miktar geçen yıla göre aşağı yukarı aynı. 4.5 milyon dolar olan FVAÖK geçen yıla göre %115 fazla ve 1.9 milyon dolar net kazanç geçen yıla göre %8 artış gösteriyor. Gelir rakamları, 142 milyon dolar beklentimizin altında kalırken, iyileşen işletim marjları sayesinde FVAÖK ve net kazanç rakamları sırasıyla 3.2 milyon dolar ve 0.5 milyon dolar olan tahminlerimizi aşıyor.

Bütüne bakılınca Arena’nın 3Ç08 performansı beklentimizin üzerinde. Şirketin sağlıklı marjları dikkate değer, diğer taraftan ise satış gelirleri büyümesi olumsuz. Ekonomik belirsizlikler nedeniyle bilişim sektörünü zorlayıcı bir çeyrek daha bekliyor gibi. Yine de Arena’nın karlılığı yüksek tutmaktaki kararlılığı güven verici. Hisse 2009 tahminlerinde cazip 2.7x Fiyat / Kazanç ve 2.8x Firma Değeri/ FVAÖK çarpanlarından işlem görüyor. Uzun vadede ‘AL’, kısa vadede ‘Endekse Paralel Getiri’ tavsiyelerimizi koruyoruz. Arena hisseleri için hedef fiyatımız 2.00 YTL.

Oyak Menkul

Arena’nın net geliri tahminlerimiz doğrultusunda. Ciro artışı hayal kırıklığı yarattı fakat brüt marj beklentilerimizi aştı.

Arena için hedef piyasa değerimiz 34 milyon dolar ve bu miktar %140 artış potansiyeli gösteriyor. Hisse için tavsiyemiz ‘Endekse Paralel Getiri’.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimiz, Microsoft'un mali yili olan 1 Temmuz 2007/30 Haziran 2008 tarihleri arasinda lisans ve kutu urunlerinde bir onceki yila gore yayginlikta en fazla buyumeyi gosteren distributor odulune layik gorulmustur. Sirketimizin stratejisi, tum tedarikcilerinin urunlerini Turkiye'nin en yaygin bayi kanalina ulastirmaktir.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimizle SanDisk Corporation arasinda SanDisk markali urunlerin Turkiye dagitimi konusunda sozlesme imzalanmistir. ABD California merkezli SanDisk Corporation, cep telefonu, fotograf makinesi, muzikcalar ve tasinabilir cihazlarda kullanimi yayginlasan flas belleklerin teknolojisi tasarimi ve satisinda dunya lideridir.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimizle SanDisk Corporation arasinda SanDisk markali urunlerin Turkiye dagitimi konusunda sozlesme imzalanmistir. A.B.D. California merkezli SanDisk Corporation; cep telefonu, fotograf makinesi, muzikcalar ve tasinabilir cihazlarda kullanimi yayginlasan flas belleklerin teknolojisi, tasarimi ve satisinda dunya lideridir. Sandisk urunlerinin onumuzdeki 12 aylik donemde sirketimize 8 milyon ABD dolari ek satis hasilasi getirmesini beklemekteyiz.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimizle Katun (E.D.C.) B.V. arasinda Katun markali urunlerin Turkiye dagitimi konusunda sozlesme imzalanmistir. Merkezi A.B.D. Minneapolis sehrinde olan Katun, dunyada yazici baski kartus yedekleri, resim baski urunlerinin kartus yedekleri ve ofis donanim cihazlarina iliskin parcalari alaninda en buyuk tedarikci konumundadir. Katun dunya uzerinde 150'den fazla ulkede faaliyette bulunmaktadir. Katun urunlerinin onumuzdeki 12 aylik donemde sirketimize 500.000 ABD dolari ek satis hasilasi getirmesini beklemekteyiz.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimizde IBM Turk Limited Sirketi'nin ortak gorusleri dogrultusunda Arena'nin IBM eServer xSeries Sunucular (Intel tabanli sunucular) ve Veri Depolama Urunleri distributorlugu- nun 30 aralik 2008 tarihi itibariyle sona erdirilmesine karar verilmistir. IBM urunlerinin 2007 yili ve 2008 yili ilk 9 aylik satis hasilasi sirasiyla 10.2 ve 5.3 milyon Amerikan Dolari'dir. 2007 yili ve 2008 ilk 9 aylik doneminde ortalama % 1,3 brut kar marji saglayan urun grubunun toplam satis hasilati icerisindeki payi 2007 yilinde % 1,9 ve 2008 yili ilk 9 aylik doneminde % 1,3'tur. 2008 yili son 3 aylik donemde hedeflenen satis rakami ise 0,3 milyon USD'dir. Sirketimiz genel ekonomik sartlar dogrultusunda kaynaklarini daha karli ve stratejik urunlere odaklamak suretiyle daha efektif kullanmayi ve bu yolla pazar konumunu gelistirmeyi ve faaliyet karliligini arttirmayi hedeflemektedir.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimizle IBM Italia S.p.A. Sirketi'nin ortak gorusleri dogrultusunda sirketimizin IBM (OEM) Yazilim Urunleri distributorlugunun 30 Aralik 2008 tarihi itbariyle sona erdirilmesine karar verilimstir. Sirketimizin 2008 yili ilk 9 aylik donemde IBM (OEM) Yazilim urunu satisi bulunmamaktadir.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: 04.10.2007 tarihli ozel durum aciklamamiz ile kamuoyuna duyruldugu uzere Sirketimiz yonetim kurulu, Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.'ndeki ortaklik paylarinin tamami veya bir bolumunun ortak satisi veya sermaye artirimi yoluyla satisi da dahil olmak uzere muhtelif alternatiflerin degerlendirilmesi icin Pragma Finansal Danismanlik Hizmetleri Ticaret A.S.'ne yetki verilmesine oybirligi ile karar vermistir. Bu cercevede gecen donem icerisinde gizlilik sozlesmesi imzalayan yerli ve yabanci stratejik ve finansal yatirimcilar ile gorusmelerde bulunulmus ve cesitli gorusmeler yapmistir. Bununla birlikte bahsi gecen yatirimcilar ile hisse devrine iliskin bir on ya da nihai anlasma yapilmamistir. Yonetim Kurulumuz 23 Ocak 2009 tarih ve 1 sayili karari ile mevcut ekonomik kosullar altinda soz konusu gorusmelerin sonlandirilmasina oybirligi ile karar vermistir.

Arena Bilgisayar Sanayi ve Ticaret A.S.: Sirketimiz ile Airties Kablosuz Iletisim Sanayi ve Dis Ticaret A.S. arasinda Airties markali urunlerin Turkiye'de satisi icin munhasir olmayan distributorluk sozlesmesi imzalanmistir. AirTies, EMEA (Avrupa, Ortadogu ve Afrika) pazarinda, tuketiciler, kobiler ve servis saglayicilari icin dordu birarada kablosuz urunu (yuksek hizda internet erisimi/adsl, kablosuz LAN, internet uzerinden telefon/VoIP, WiFi telefon ve internet uzerinden tv/IPTV) gelistiren ve pazarlayan bir firmadir. Airties, dunyanin en hizli buyuyen ve genisleyen genis bant pazarlarindan biri olan Turkiye pazarinin ve Turk Telekom'un 1 numarali tedarikcisi konumundadir. Airties markali urunlerinin onumuzdeki 12 aylik donemde sirketimize 5 milyon ABD dolari ek satis hasilasi getirmesini beklemekteyiz.