ASELS - Aselsan Elektronik Sanayii ve Ticareti A.Ş.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : OYAK
Hedef Fiyat : 33.08
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 26.03.2008

Savunma Sanayinde Yerli Güç- Aselsan
Aselsan'ı %69 yükseliş potansiyeli ve “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesiyle araştırma kapsamına alıyoruz.

- Savunma sanayinde güçlü konumu ve birikimi Aselsan için en büyük avantaj… Aselsan elektronik sistemlerin tasarımı ve geliştirilmesi üzerine odaklanarak kurduğu iş planında Türk Silahlı Kuvvetleri’nin ihtiyaçlarına yönelik çözümler üretiyor. Bu kapsamda son dönemde üstlendiği projelerin başında Atak helikopter projesi için milli görev bilgisayarı geliştirilmesi, F-16’lar için lazer güdümlü hedefleme podlarının tasarımı, milli gemi projesi için geliştirilen navigasyon, komuta-ateşleme sistemleri ve Jandarma için geliştirilen ulusal iletişim ağı sıralanabilir.

- Yeni projelerle sağlanan büyüme ve yüksek karlılık… 2007 yılında imzaladığı yeni sözleşmelerle 2,8 milyar dolarlık uzun vadeli sipariş büyüklüğüne ulaşan Aselsan (2006 yılı seviyesi: 1,9 milyar dolar) ayrıca yürütmekte olduğu projelerde diğer yerel ve yabancı savunma sanayi şirketlerine göre daha yüksek karlılık ile çalışıyor. Şirketin projelerinden elde ettiği ortalama faaliyet kar marjı 2007 yılında %16 olarak gerçekleşirken, bu oran yurtdışı benzerlerinde ortalama olarak %10 seviyesinde gerçekleşmiştir.

- Askeri projelerde yerel şirketlere öncelik… Savunma Sanayi Müsteşarlığı (SSM) tarafından gerçekleştirilen askeri teçhizat alımlarında son yıllarda uygulanan strateji kapsamında öncelik yerel şirketlerine verilirken Aselsan da bu öncelikten faydalanmaktadır. Şirket’in Türk Silahlı Kuvvetleri’nin (TSK) toplam askeri teçhizat alımlarından aldığı pay son sekiz yılda ortalama %7,2 iken, bu oranın 2008–2015 döneminde %9,3’e yükselmesini öngörüyoruz.

- Milli Savunma Bakanlığı bütçesinde askeri teçhizat alımlarına ayrılan pay NATO ortalamasının üzerinde… Son dönemde TSK’nın modernizasyon çalışmalarının hızlanmasıyla, Türkiye’nin savunma harcamalarının üçte birini askeri teçhizat alımları oluşturmaktadır. Bu oranın Rusya ve NATO üyesi ülkelerin ortalaması olan %22 seviyesinin üzerinde olması, savunma sanayi şirketlerinin Türkiye’ye yönelik ilgisini arttırmaktadır.

- Üretim alt- yüklenicilere bırakılarak tasarıma odaklanılacak… Şirketin önümüzdeki döneme dair yürütmekte olduğu strateji kapsamında sistem tasarımı ve geliştirilmesi gibi AR-GE yoğunluklu faaliyetlere öncelik vermesini ve geliştirilen ürünlerin üretim aşamasının alt-yüklenici KOBİ’lere verilmesini öngörüyoruz. Bu kapsamda, 5 yıl içinde KOBİ’lerin Aselsan’dan aldığı yıllık iş miktarı şu anki 55 milyon dolar olan seviyesinden 200 milyon dolar’a çıkarılması hedeflenmektedir.

- Yeni AR-GE yasası Aselsan’ın vergi yükünü %5’e düşürecek… Nisan ayında yürürlüğe girecek olan yeni AR-GE yasası şirketlere AR-GE harcamalarının tamamını vergi matrahlarından düşürebilme imkânını getirmektedir. Bu kapsamda, Türkiye’de AR-GE harcamalarına en fazla kaynak ayıran kurumlar arasında bulunan Aselsan için efektif vergi oranı %5 seviyesine düşmesini öngörüyoruz. Şirketin 2007 yılı finansal tablolarına göre de sadece %2 oranında efektif vergi oranı bulunuyor.

- Finansal açıdan güçlü performans (2002-2007)… Aselsan son 6 yıl içinde dolar bazında gelirlerini yıllık ortalama %19 büyütürken, net kar’daki ortalama artış oranı %18 olarak gerçekleşti. Aynı dönemde, şirketin elde ettiği ortalama net kar marjının %17 olması, şirketin başarısını bir kat daha arttırdı.

- 2008’de büyüme devam edecek… 2007 yılında toplam gelirlerini ve net karını %47 gibi güçlü bir oranda büyütmeyi başaran Aselsan 514 milyon dolar gelir ve 77 milyon dolar net kar elde etti. Şirket’in 2008 yılında büyüme oranı yavaşlasa da güçlü büyümesini sürdürmesini ve gelirlerini %19 oranında arttırarak 612 milyon dolar’a yükseltmesini bekliyoruz.

- Alınan avanslar ile işletme sermayesi ihtiyacı karşılanıyor… Şirketin bilânçosunun %52’sini oluşturan avansların toplamı 2007 yılsonu itibariyle 620 milyon doları buluyor. Avansların yaklaşık %60’I uzun vadeli iken yarısı ise yabancı paraya endeksli olarak kaydedilmektedir. Aselsan AR-GE faaliyetlerinin büyük kısmını aldığı avanslar ile finanse ettiğinden dolayı, banka borcuna kıyasla çok daha ucuz bir finansman yöntemi olan avanslar şirket için ayrı bir avantaj teşkil etmektedir.

- Riskler… Aselsan için şirketin faaliyetlerine yönelik en büyük risk projelerde yaşanabilecek olası teslimat gecikmeleri ve dolayısıyla oluşabilecek gelir kayıpları gösterilebilir. Diğer yandan TSK’nın şirket gelirleri içerisinde %80’in üzerinde payının olması, Aselsan’ı savunma bakanlığı bütçesine bağlı kılarak bütçede meydana gelebilecek olası dalgalanmalardan kaynaklanan risklere de maruz kalmasına yol açmaktadır.

- Değerleme… Aselsan hisseleri 5.4x 2008T F/K oranı ile yurtdışı benzerlerinin ortalaması olan 16.7 F/K’ya göre %68 iskontolu işlem görmektedir. İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) yöntemine göre ulaştığımız şirket değeri ise 711 milyon dolar ile %55 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Uluslararası karşılaştırma ve İNA yöntemlerine eşit ağırlık vererek ulaştığımız 12 aylık hedef değerimiz ise 776 milyon dolar. 2008 yılına yönelik kur beklentilerimize göre hisse başına hedef fiyatımız 33,8 YTL. Mevcut piyasa değerine göre Aselsan hisselerinde dolar bazında %69 yükseliş potansiyeli gördüğümüz Aselsan’ı ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi ile araştırma kapsamına alıyoruz.

DEĞERLEME

İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Uluslararası Benzerler ile karşılaştırma yöntemlerine eşit ağırlık vererek ulaştığımız 776 milyon dolarlık hedef piyasa değeri bazında %69 yükseliş potansiyeli görmekte olduğumuz Aselsan hisselerini ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi ile araştırma kapsamına alıyoruz.


NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Yatırım Finans Menkul Değerler
Hedef Fiyat : 29,00
Tavsiye : Endekse Paralel (TUT)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 22.05.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz

2007 yılı 12 aylık mali tablolarına göre, satış gelirlerinde %30 oranında artış gerçekleşmiştir; satış maliyetleri 2006 yılına göre %40 yükselmiştir. Faaliyet karı %7, FVAOK %5 artmıştır. Azalan vergi ödemelerinden dolayı net kar %30 yükselmiştir. Şirketin borcu olmamakla birlikte net nakit pozisyonu %54 azalmıştır. Kar marjlarında önceki yıla göre gerileme olmuştur. 2007 yılı, satış gelirleri ve karlılık açısından olumlu geçmiştir.

2008 yılı 1. çeyrekte vergi dairesine sunulan gelir tablosunda, önceki yılın aynı dönemine göre net kar %57 azalmıştır; faaliyet karı %47 artmıştır. Satış gelirleri %63 artmasına karşın, satış maliyetleri %82 artmıştır. Maliyetlerdeki yükseliş ve kambiyo zararının %110 artması net karın düşmesine neden olmuştur. Faaliyet Kar Marjı %23’den %21’e, brüt kar marjı %47’den %41’e gerilemiştir. 2008 yılında, mevcut projelerin yanı sıra, çok sayıda yeni proje anlaşmaları yapılmaktadır.

3 aylık yükseliş trendi devam etmektedir. Yükseliş trendinin desteği olan 24,00 seviyesinin, yükselişin devamı açısından korunması gerekmektedir; kırılması durumunda görüntü bozulacaktır ve ilk hedef 23,50 olabilecektir, ana destek ise 22,80 olabilecektir. 24,00 desteğinin korunması durumunda, 25,00 direncinin aşılması yükselişin hızlanmasına neden olabilecektir; 27,40 ara direnç olmakla birlikte, yükselişin ana hedefi 29,00 direnci olabilecektir.

Şirket tarafından yapılan açıklamalar ve açıklanan projeler
• Şirketimiz ile Milli Savunma Bakanlığı arasında, Türk Silahlı Kuvvetlerinin Seyrüsefer Sistemlerinin tedariki maksadıyla, 28 Kasım 2007 tarihinde, 22.500.000 ABD Doları tutarında sözleşme imzalanarak yürürlüğe girmiştir. (03/12/2007)
• Milli Savunma Bakanlığı ile şirketimiz arasında Türk Silahlı Kuvvetlerinin Atış Kontrol Sistemi tedariki maksadıyla 5 Kasım 2007 tarihinde, 28.500.000 ABD Doları tutarında sözleşme imzalanarak yürürlüğe girmiştir. (07/12/2007)
• Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile şirketimiz arasında 9 Kasım 2001 tarihinde imzalanmış olan Kaideye monteli Stinger Sistemi Seri Üretim Projesi kapsamında, ilave sistem tedariği nedeniyle 2 Kasım 2007 tarihinde sözleşme değişikliği yapılmıştır. Yapılan sözleşme değişikliği ile sözleşme bedeli 55.971.072 ABD Doları artarak, 283.109.710 ABD Dolara yükselmiştir. (14/12/2007)
• Aselsan, Amerika Birleşik Devletleri'nde çeşitli devlet kurumlarının telsiz ihtiyacını karşılamaya yönelik, 5.300 adet APCO-25 Sayısal Araç Telsizi tedarikini içeren, 3.842.500 ABD Doları tutarında sipariş almıştır. Teslimatın, 2008 yılı içerisinde gerçekleştirilmesi öngörülmektedir. Sözkonusu sipariş kapsamında üretilip, teslim edilecek olan cihazlar, ABD tarafından telsiz sistemleri için belirlenen APCO-25 standartlarına uyumlu olarak Aselsan tarafından tasarlanmıştır. (14/01/2008)
• Şirketimiz, Hava Kuvvetleri Komutanlığının ihtiyacı olan T/38 Uçaklarının Modernizasyonu Projesi kapsamında aviyonik cihaz satışı ile ilgili olarak 14.02.2008 tarihinde, TUSAŞ Türk Havacılık ve Uzay Sanayii A.Ş. ile 4.331.000 ABD Doları tutarında bir sözleşme imzalamıştır. (15/02/2008)
• Milli Savunma Bakanlığı ile TÜBİTAK, ODTÜ ve ASELSAN arasında TÜBİTAK kaynaklı 106A011 numaralı proje ile ilgili olarak 06.02.2008 tarihinde bir sözleşme imzalanmıştır. Söz konusu sözleşme kapsamında ASELSAN A.Ş.'nin iş payı 9.508.231 YTL tutarındadır. Anılan projenin teslimatı 2012 yılında gerçekleştirilecektir. (15/02/2007)
• Şirketimiz Yönetim Kurulu'nun 14 Mart 2008 tarihli toplantısında, Şirketimizin 2007 yılı faaliyetlerinden elde etmiş olduğu, Sermaye Piyasası Kurulu'nun kar dağıtımı ile ilgili düzenlemeleri ve kararları çerçevesinde hesaplanan net dağıtılabilir karın;
i. Brüt 27.932.850 YTL'lık (1 YTL'lık pay başına 0,95 YTL, sermaye üzerinden brüt %95) kısmının, (net 23.742.922,50
YTL 1 YTL'lık pay başına 0,8075 YTL, sermaye üzerinden net %80,75) nakit kar payı,
ii. 23.228.370 YTL'lık (1 YTL'lık pay başına 0,79 YTL, sermaye üzerinden %79) kısmının ise sermayeye eklenmesi suretiyle ihraç edilecek payların bedelsiz, olarak ortaklara dağıtılması, Nakit ödenecek kısmın 30 Mayıs 2008 tarihinde, Sermayeye eklenmek suretiyle ihraç edilecek bedelsiz payların, bu kapsamda Sermaye Piyasası Kurulu'ndan alınacak izne bağlı olarak en erken 30.05.2008 tarihinde, en geç 30.06.2008 tarihinde, dağıtımına başlanması hususlarının Genel Kurula sunulmasına karar verilmiştir. (14/03/2008)
• Şirketimiz ile Havelsan A.Ş. arasında, Yeni Tip Karakol Botu projesi kapsamında 18 Mart 2008 tarihinde, 50.874.162 Avro tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. Dearsan Tersanesinin Ana Yüklenici, Havelsan A.Ş.'nin Elektronik ve Silah Sistemleri Ana Alt Yüklenicisi olarak görev aldığı projede Aselsan, Havelsan'ın Alt Yüklenicisi olarak görev alacaktır. Bu proje Aselsan tarafından 16 adet geminin elektro-optik dayrektör, cayro, entegre muhabere sistemi, top atış kontrol sistemi ve stabilize makinalı tüfek platformları sağlanacak, elektro-optik konsol yazılımı gerçekleştirilecek, karaya konuşlu test sistemi kurulacak ve entegre muhabere sistemi gemiye entegre edilecektir. Projede teslimatlar 2009 yılında başlayacaktır. (18/03/2008)
• Şirketimizin 29.403.000 YTL olan çıkarılmış sermayesinin, 23.228.370 YTL'sı (%79'u) 31.03.2008 tarihli Olağan Genel Kurul Toplantısında 2007 yılı temettüsünün sermayeye ilave edilerek dağıtılmasına karar verilen tutardan, 64.980.630 YTL'sı (%221'i) Öz Sermaye Enflasyon Düzeltmesi Farklarından (sermaye düzeltme olumlu farkından) karşılanmak üzere toplam 88.209.000 YTL (%300) artırılarak 117.612.000 YTL'sına çıkartılmasına, artırılan 88.209.000 YTL'lik sermaye karşılığında Merkezi Kaydi Sistemde ihraç edilecek kaydi payların Sermaye Piyasası Kurulu'ndan alınacak izne bağlı olarak en erken 30.05.2008 tarihinde, en geç 30.06.2008 tarihinde kullandırılmaya başlanmasına karar verilmiştir. (31/03/2008)
• Şirketimiz ile Savunma Sanayii Müsteşarlığı arasında, Tank Atış Alanları Elektronik Hedef Sistemi Tedarik Projesi (Kaynarca) ile ilgili olarak 28 Mart 2008 tarihinde, toplam bedeli 7.400.000 Avro olan bir sözleşme imzalanmıştır. Sözkonusu projenin teslimatı 2009 yılında gerçekleştirilecektir.
• Şirketimiz ile T.C. İçişleri Bakanlığı İller İdaresi Genel Müdürlüğü arasında 112 Acil Yardım için Bilgisayar Destekli Sevk ve Yönetim Sistemi Altyapısı Kurulumu İşi Projesi ile ilgili olarak 4 Nisan 2008 tarihinde, toplam bedeli 8.139.485 YTL tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. Sözkonusu sözleşme kapsamında 3.130.000 YTL tutarında teslimat 2008 yılında, kalan teslimatlar ise 2009 yılında gerçekleştirilecektir.
• Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile şirketimiz arasında Türk Silahlı Kuvvetleri tarafından halihazırda kullanılan X Band Uydu Haberleşme Sistemi kapsamında ek olarak temin edilmesi düşünülen terminaller konusunda 19.03.2008 tarihinde, 3.972.443 ABD Doları tutarında ek bir sözleşme imzalanmıştı. 07/04/2008)
• Aselsan, T/38 Tekamül Eğitim Uçağı Modernizasyonu Projesi "Aviyonik Cihaz Satışı" ile ilgili olarak 10.04.2008 tarihinde, TUSAŞ firması ile 5.349.984 ABD Doları tutarında bir sözleşme imzalamıştır. Söz konusu sözleşme kapsamında teslimatlar 2009 yılından itibaren gerçekleştirilecektir.
• Savunma Sanayii Müsteşarlığı ile şirketimiz arasında "TSK Çok Bantlı Sayısal Müşterek Telsiz Tedariki" Sözleşmesi ile ilgili olarak 18.04.2008 tarihinde, toplam bedeli USD 26.401.033 tutarında bir sözleşme imzalanmıştır. Sözleşme kapsamında Kara, Deniz ve Hava unsurlarının taktik ve stratejik telsiz ihtiyaçlarının karşılanması maksadıyla Yazılım Tabanlı Telsizler teslim edilecek olup, teslimatlar 2009/2013 yıllarında gerçekleştirilecektir.
• Milli Savunma Bakanlığı ile şirketimiz arasında 15.04.2008 tarihinde DM200DS76 numaralı bir ARGE sözleşmesi imzalanmıştır. Şirketimizin ana yüklenici olduğu projede TÜBİTAK Başkanlığı, Orta Doğu Teknik Üniversitesi ve Bilkent Üniversitesi alt yüklenici olup, projenin sözleşme bedeli toplam 30.000.000 YTL'dir.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Aselsan'ın üç aylık kârı yüzde 90 azaldı
16.06.2008 | Finans Servisi | Haber
Bu yılın ilk üç ayında, 200 milyon YTL'lik döviz açık pozisyonu nedeniyle, kur farkı giderleri yüzde 232 oranında yükselen Aselsan'ın net kârı 3 milyon 45 bin YTL'ye geriledi.

Sermayesinin yüzde 84,58'i Türk Silahlı Kuvvetleri'ni Güçlendirme Vakfı'na ait olan Aselsan'ın, geçen yılın ilk üç ayında 29 milyon 132 bin YTL olan net kârı, bu yılın aynı döneminde, kur farkı zararları nedeniyle yüzde 89,5 oranında azalarak 3 milyon 45 bin YTL'ye geriledi. Satış gelirlerini yüzde 11,4 artırarak 152 milyon 83 bin YTL'ye çıkaran Aselsan'ın, yurtiçi satışları yüzde 2,1, ihracatı ise yüzde 161 arttı. Yurtdışı satışların toplam ciro içerisindeki payı yüzde 6,2'den 14,6'ya çıktı. Satış maliyetleri yüzde 23,6 artan Aselsan'ın, brüt kârı yüzde 6,4 oranında azalarak 51 milyon 834 bin YTL'ye geriledi. Şirketin 2006'nın ilk çeyreğinde 27.6 milyon YTL olan faaliyet kârı, bu yılın aynı döneminde 26.5 milyon YTL olarak gerçekleşti.

Açık pozisyon 200 milyon YTL
Aselsan'ın finansal gelirleri yüzde 38,4'lük artışla 38.3 milyon YTL'ye çıkarken, finansal giderleri ise yüzde 120'lik artışla 60.5 milyon YTL'yi aştı. Finansal giderler içerisinde yer alan kur farkı zararı ise yüzde 232 oranında yükselerek 59 milyon 74 bin YTL'ye çıktı. Aselsan, mart sonu itibari ile 200 milyon 79 bin YTL tutarında döviz açık pozisyonu taşıyor. Aselsan'ın aktif büyüklüğü ilk üç ayda yüzde 2,6 artarak 1 milyr 430 milyon YTL olurken, kısa vadeli yükümlülükleri 454.3 milyon YTL, uzun vadeli yükümlülükleri 519.4, özsermayesi 456.3 milyon YTL, dönen varlıkları ise 888 milyon YTL seviyesinde bulunuyor. Aselsan'da mart sonu itibari ile 3 bin 770 personel istihdam ediliyor.


Kaynak : Referans

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Oyak Menkul
Hedef Fiyat : 30.50 YTL
Tavsiye : Endeks Üzeri Getiri
Rapor Yayınlanma Tarihi : 16.06.2008

Oyak Menkul, Aselsan için endeksin üzerinde getiri tavsiyesini sürdürdü.

Bu yılın ilk üç ayında, 200 milyon YTL´lik döviz açık pozisyonu nedeniyle, kur farkı giderleri yüzde 232 oranında yükselen Aselsan´ın net kârı 3 milyon 45 bin YTL´ye geriledi.

Sermayesinin yüzde 84,58´i Türk Silahlı Kuvvetleri´ni Güçlendirme Vakfı´na ait olan Aselsan´ın, geçen yılın ilk üç ayında 29 milyon 132 bin YTL olan net kârı, bu yılın aynı döneminde, kur farkı zararları nedeniyle yüzde 89,5 oranında azalarak 3 milyon 45 bin YTL´ye geriledi. Satış gelirlerini yüzde 11,4 artırarak 152 milyon 83 bin YTL´ye çıkaran Aselsan´ın, yurtiçi satışları yüzde 2,1, ihracatı ise yüzde 161 arttı. Yurtdışı satışların toplam ciro içerisindeki payı yüzde 6,2´den 14,6´ya çıktı. Satış maliyetleri yüzde 23,6 artan Aselsan´ın, brüt kârı yüzde 6,4 oranında azalarak 51 milyon 834 bin YTL´ye geriledi. Şirketin 2006´nın ilk çeyreğinde 27.6 milyon YTL olan faaliyet kârı, bu yılın aynı döneminde 26.5 milyon YTL olarak gerçekleşti.

Açık pozisyon 200 milyon YTL

Aselsan´ın finansal gelirleri yüzde 38,4´lük artışla 38.3 milyon YTL´ye çıkarken, finansal giderleri ise yüzde 120´lik artışla 60.5 milyon YTL´yi aştı. Finansal giderler içerisinde yer alan kur farkı zararı ise yüzde 232 oranında yükselerek 59 milyon 74 bin YTL´ye çıktı. Aselsan, mart sonu itibari ile 200 milyon 79 bin YTL tutarında döviz açık pozisyonu taşıyor. Aselsan´ın aktif büyüklüğü ilk üç ayda yüzde 2,6 artarak 1 milyr 430 milyon YTL olurken, kısa vadeli yükümlülükleri 454.3 milyon YTL, uzun vadeli yükümlülükleri 519.4, özsermayesi 456.3 milyon YTL, dönen varlıkları ise 888 milyon YTL seviyesinde bulunuyor. Aselsan´da mart sonu itibari ile 3 bin 770 personel istihdam ediliyor.

Oyak Menkul (Endeksin Üzerinde Getiri; Hedef Piyasa Değeri: 733 milyon dolar; Artış Potansiyeli:%56)

2008 tahmini fiyat/kazanç 5.5x ve şirket değeri/FVAÖK 2.9x cazip çarpanlarında işlem gören Aselsan için endeksin üzerinde getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. 733 milyon dolar olan hedef piyasa değerimiz %56 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

ASELS (Piyasa Değeri: 500 milyon $): Şirket Milli Savunma Bakanlığı arasında 40 milyon YTL’lik satış sözleşmesi imzalanmıştır. Bu rakam şirketin 2007 cirosunun %7 sine denk gelmektedir. Şirket 6.8x F/K ve 3.3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.Bizim Menkul

***ASELS*** Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.S.'nden gelen yazi: Ilgi: 30.09.2005 tarih, AS370-05M-8862 sayili yazimiz. Ilgi yazi ile, OCCAR (Organisation Conjoiente de Coopération en Matiére D'Armement) ile Airbus Military Sociedad Limitada (AMSL) arasinda imzalanarak yururluge giren "A400M Askeri Nakliye Ucagi Programi" kapsaminda ucagin Elektronik Harp Kendini Koruma Sistemlerinin gelistirme ve uretim safhalarinda EADS/Almanya firmasi ile birlikte calisilmasi konusunda bir mutabakat muhtirasi imzalandigi aciklanmisti. Bu dogrutuda, EADS firmasi ile yurutulen gorusmeler tamamlanarak 20 Haziran 2008 tarihinde 5.435.000 Euro bedelle bir sozlesme imzalanmistir. Imzalanan sozlesme EADS firmasi sorumlulugunda uretilecek Fuze Ikaz Sensoru icinde yer alan bazi birimlerin Aselsan tarafindan gelistirilerek, prototip ve seri uretiminin yapilmasini ve entegre lojistik destek hizmetinin verilmesini icermektedir. Aselsan seri urettigi birimlerin teslimatina 2009 yilinda baslayacaktir. ***ASELS***IMKB

Aselsan EADS firması ile 5.4 milyon Euro'luk yeni bir sözleşme imzaladı...

Aselsan ve EADS arasında yapılan anlaşmaya göre, Airbus A400M askeri kargo uçağı projesinde Aselsan, kullanılacak füze uyarı sisteminin bir kısmının geliştirilmesi ve üretim aşamasında görev alacak. Sözleşme büyüklüğü 5.4 milyon Euro olmakla birlikte, Aselsan'ın bu tarz uluslararası projelerde yer alması ihracat bağlantılarını güçlendirmesi açısından olumlu bir gelişme.
Serhat KAYA
OYAK Yatırım Araştırma

- 2.7 milyar $’lık yerli üretim helikopter projesi dün itibariyle yürürlüğe girdi. ASELS projenin elektronik kısmını tedarik edecek ($730mn). Şirket 3.6x FD/FAvÖK çarpanından işlem görmektedir. Şirket için olumlu bir hareketin başlangıcı olabilir

***ASELS*** Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A.S.'nden gelen yazi: Aselsan Pakistan Deniz Kuvvetleri ihtiyaci Stabilize Silah Platformu tedarikini iceren uluslararasi ihaleyi, rakip firmalari geride birakarak en uygun fiyat/performans kriterlerine gore kazanarak 4.175.000 Avro tutarinda siparis almis olup, teslimatin 2009 yili icerisinde gerceklestirilmesi ongorulmektedir. Aselsan tarafindan kara ve deniz platformlarina yonelik olarak tasarlanan ve uretien Stabilize Silah Platformlari, silahin asimetrik harp yeteneklerini artirmanin yani sira uzaktan komuta kabiliyeti ile kullanici guvenligini ust duzeye cikarmaktadir. ***ASELS***