ASYAB - Asya Katılım Bankası A.Ş.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : EFG
Hedef Fiyat : 12.68
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 14.01.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz
NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : UBS
Hedef Fiyat : 13.30
Tavsiye : Endeksin Üzerinde Getiri (AL)
Rapor Yayınlanma Tarihi : 09.01.2008
Raporu Buraya Tıklayarak İndirebilirsiniz
NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

Hisse Tavsiye Raporu
Aracı Kurum : Raymond James
Hedef Fiyat : 4.11 YTL
Tavsiye : Endeks Üzeri Getiri
Rapor Yayınlanma Tarihi : 16.06.2008


2.7 milyar hedef piyasa değerimize göre %37 yukarı yönlü potansiyele sahip olan Bank Asya için tavsiyemizi AL´a yükseltiyoruz. 2008 üçüncü çeyrekte , ikinci çeyreğin sonunda bankanın sermaye yeterliliğini %13´ün üzerine çıkaracak 300 milyon YTL bedelli sermaye artırımına gitmesiyle, şube genişlemesi yeniden başlayacak. Bunun yanında artan faiz oranı ortamı, küçük ve orta ölçekli işletmelerin kredi defterlerindeki değişken faiz oranına bağlı olarak, bankaların lehine işliyor. Banka 2008 tahmini gelir 8.5x ve 2008 tahmini defter değeri 1.9x çarpanında işlem görüyor.

Birleşme ve satın alma hedefi: Katar İslam Bankası son olarak faizsiz bankacılıkta ortaklık fırsatları aradığını belirtti. Yabancı ortaksız tam bir katılım bankası olarak, Bank Asya´nın en dikkat çekici aday olduğunu düşünüyoruz.

NOT : Bu raporlar yayınlayan aracı kurumun raporun yayın tarihinden itibaren 12 ay içinde hissenin ulaşacağı öngörülen hedef değeri belirtmekte olup sadece kurumun görüşünü içermektedir. Raporun size ulaştırılması haricinde bizimle hiçbir ilgisi bulunmamaktadır.

*FİTCH, BANKASYA'NIN GÖRÜNÜMÜNÜ POZİTİF'TEN DURAĞAN'A ÇEKTİ
Uluslararası Derecelendirme Kuruluşu Fitch, Bank Asya'nın kredi notu
görünümünü Pozitif'ten 'Durağan'a çektiğini açıkladı.
Fitch'ten yapılan açıklamaya göre, bankanın uzun vadeli yabancı ve
yerel para cinsi notu 'B', yerel uzun vade notu BBB+, kısa vadeli yerel
ve yabancı para cinsinden notları B, Bireysel notu 'D', Destek notu '5'
olarak teyit edildi.Foreks Haber Merkezi

Kaynak : Tacirler

Kaynak : Tacirler Menkul

Ak Yatırım Bank Asya´nın notunu indirdi
Ak Yatırım, Bank Asya için notunu ´Endekse Paralel Getiri´ye çekti. Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Bank Asya - NEGATİF Endekse Paralel Getiri - için 2008 net kar tahminimizi ve uzun dönem sürdürülebilir özkaynak karlılık tahminimizi aşağıya doğru revize ettiğimizden şirketin hedef değerini %15 azaltarak hisse başına 3,15 YTL (piyasa değeri: 2.4 milyar dolar) seviyesine çekiyoruz. Bankanın yeni hedef değerine göre %25 artış potansiyeli bulunmasına rağmen söz konusu oran bizim %29 olan endeks getiri beklentimizin altında kalıyor.

Kar beklentimizi %14 aşağıya çektik - Bank Asya için 2008 yılı kar tahminimizi %14 azaltarak 284 milyon YTL düzeyinden 245 milyon YTL seviyesine çekiyoruz. Söz konusu düzeltmeyi bankanın nakit kredilerden alınan komisyon gelirlerini yeni düzenlemeler çerçevesinde reeskonta tabii tutarak zamana yayacak olması nedeniyle karda beklenen 30 milyon YTL tutarında azalma ve ayrıca banka yönetiminin piyasadaki belirsizlikleri dikkate alarak aktif dağılımında likit kalma tercihi sonucu ortaya çıkan olası 15 milyon YTL faiz geliri kaybını dikkate alarak yapmaktayız. Bankanın yatırımcılar ile paylaştığı 2008 kar hedefi bizim tahminimizin üzerinde olmakla birlikte söz konusu nedenlerden ötürü 300 milyon YTL seviyesinden, 255 milyon YTL seviyesine gerilemiş görünmektedir.

Bedelli sermaye artışı beklemiyoruz - Söz konusu muhasebesel uygulamanın kara olumsuz etkisinin bir defalık olmasını 2009 yılından itibaren ertelenen 2008 gelirlerinin gelir tablosuna yansımasıyla normalleşmenin başlamasını bekliyoruz. Diğer taraftan Bank Asya ikinci çeyrek sonunda sermaye artışını tamamlayarak Sermaye Yeterlilik Rasyosunu yeniden %13 seviyesine çıkarmış bulunuyor. Ancak son çeyrekten itibaren başlayacağını düşündüğümüz hızlı büyüme süreci içerisinde yeniden sermaye ihtiyacı ortaya çıkması halinde banka mevcut hissedarları için yeni bir bedelli sermaye artışı yapmayı düşünmüyor. Bunun yerine sermaye benzeri kredi sağlanarak BDDK’nın %12’lik yasal alt limitine uyulması planlanıyor.

Körfez ülkelerinden yeni ortak çıkabilir - Bank Asya’nın önümüzdeki yıllarda hisse satışı yoluyla mevcut ortaklık yapısı içerisinde özellikle Körfez sermayeli bir ortak bulunması yönünde çabaları olabileceğini de düşünüyoruz. Böyle bir uygulama mevcut ortakların hisse satışı yoluyla dağil sermayenin mevcut ortakların rüçhan hakları kısıtlanarak yapılacak bir bedelli sermaye artışı ile
gündeme gelmesi düşünüldüğünden, bankaya sermaye girişi sağlanmış olacak ve hızlı büyümede Sermaye Yeterliliği konusundaki limitlerde önemli ölçüde genişletilmiş olacaktır."

Bank Asya için iki farklı tavsiye

Merkez Menkul ve Finans Yatırım Bank Asya için Nötr tavsiyesinde bulunurken EFG İstanbul AL tavsiyesini sürdürdü. Raporların ayrıntıları şöyle:

EFG İstanbul (Uzun vadede AL, Kısa vadede Endekse paralel getiri; Hedef Fiyat: 2.30 YTL)

Bank Asya için AL tavsiyemizi sürdürmemize karşın son endeks üzerinde getirisini takiben kısa dönem için tavsiyemizi Endek üzeri getiriden Endekse paralel getiriye düşürüyoruz. Katılım bankaları arasındaki rekabet ortamından gözümüzü ayırmayacağız.

Ekspres Yatırım (Endekse paralel getiri; 12 aylık hedef fiyat: 1.82 YTL; Artış potansiyeli: %29)

Bank Asya için Endekse paralel getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Zorluklar büyük oranda varlık kalitesi tarafında. Yavaşlayan ekonomi ve zorlu rekabet de iyi haberler değil. Yönetimden aldığımız bilgilere dayanarak yıl onu kar tahminimizi 240 milyon YTL´ye aşağı yönlü revize ettik. Banka 2008 gelirlerine göre 5.3x ve 2008 hisse senedine göre 0.9x çarpanında işlem görüyor.

Merkez Menkul

Bank Asya´nın 3.çeyrekte kümülatif karı 161 milyonYTL olarak açıklandı. Açıklanan 3.çeyrek karı MRZ Araştırma olarak öngörümüz ve cnbce beklenti anketi ortalaması olan 159 milyonYTL ile uyumlu. Bankanın 3.çeyrek solo sonuçları üç önemli nokta çekince yaratmakta. İlki takipteki kredilerin toplam krediler içerisindeki payının %5.2´den %5.7´ye yükselmiş olması, ikincisi kredi/mevduat oranının %105 olması, üçüncüsü ise sermaye artırımına rağmen sermaye yeterlilik rasyosunun BDDK´nın gözettiği %12´lik sınırda oluşması (%12.9). Ekonomik aktivideki yavaşlamanın ilk olarak KOBİ´leri etkilemeye başlaması, banka için olumsuz potansiyel, takipteki kredi oranındaki artış bu riski teyit ediyor. Yurtdışı kaynak kullanımında maliyetin artması, yeterli mevduat tabanına sahip olmayan banka adına dezavantaj. Sermaye yeterlilik rasyosundaki kritik seyir 2009 yılı için olası bedelli sermaye artırımlarının önünü açmakta. Bu açıdan ya bankanın 2009 yılının ikinci yarısına doğru bedelli sermaye artırımına gitmesi ya da bankaya sermaye koyacak yeni bir ortak bulması gerektiğini düşünüyoruz. Her ne kadar banka yönetimi, sınırlı oranda yabancı ortağa yeşil ışık yaksa da, birleşme&satınalma aktivitesindeki daralma sebebiyle şartlar düzelene kadar alım önerisinde bulunmuyoruz. Notumuz NÖTR.

Finans Yatırım (Nötr; 12 aylık hedef fiyat: 1.56 YTL; Artış Potansiyeli: %11)

Şu an için varolan tahminlerimize bağlı kalıyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 1.56 YTL %11 artış potansiyeline işaret ediyor. Hisse için Nötr tavsiyemizi yineliyoruz.

Bank Asya 162 milyon YTL net kat açıkladı

Bank Asya´nın 2008 yılı ilk 9 ayındaki net
dönem karı, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 15 artarak 162 milyon YTL
olarak gerçekleşti.

Bank Asya´dan yapılan yazılı açıklamada, bankanın 2008 yılında da karlı
bir şekilde büyümeye devam ettiği ifade edilerek, bankanın 2008 yılı ilk dokuz
ayına ait büyüklük rakamlarına yer verildi.

Açıklamada, 2007 yılı ilk dokuz ayında 141 milyon YTL olan net karın,
2008 yılı aynı döneminde yüzde 15 artışla 162 milyon YTL´ye yükseldiği, yıl
sonuna göre bankanın özkaynaklarının yüzde 54 artışla 1 milyar 319 milyon YTL´ye,
aktif toplamı yüzde 22 artışla 7 milyar 610 milyon YTL´ye, cari ve katılma
hesapları yoluyla topladığı fonların da yüzde 18 artışla 5 milyar 561 milyon
YTL´ye yükseldiği kaydedildi.

Öte yandan Bank Asya´ın nakdi krediler toplamı 5 milyar 933 milyon
YTL´ye, gayri nakdi krediler toplamı ise 10 milyar 106 milyon YTL´ye ulaştı.
Altyapı çalışmalarına 2008 yılında da ağırlıklı olarak devam eden Bank
Asya´nın aynı dönem içinde şube sayısı 142´ye, personel sayısı 3 bin 748´e
yükseldi.