BIM DİNLENME OLUMLU TAMAMLANMAK ÜZERE
2008 Kasım ayındaki sert düşüş ve yükseliş sonrası oluşan dip ve taban süreci olumlu gelişen hissede son 2 aydır 34.50-30.00 bant aralığında dinlenme sürecine devam ediyor. Daha öncede teknik olarak ele aldığımız hissede o gunlerede oluşan olumlu tepki sınırlı kaldı, ancak son resimde bu yatay bantın tamamlanmak üzere olduğunu düşünmeklen beraber haftalıklarda çok kısa bir süre içinde sert bir alış hareketlilipiğinin olabileceğini tahminetmekteyiz.
İlk adımda hedef 34.50 olarak birbuçuk ay önceki nokta olduğunu düşünmekteyiz.
İlk hedefe ulaşılması ile beraber hıssede ikinci adımda 40.00 seviyesi olarak izlenebilir.
Kısa ve orta vadeyi etkileyebilecek olumlu bir kırılma ihtimali gündeme gelmiş durumda.
Bu olumlu dinlenme sürecinin kırılmaya dönebileceğini düşünmekteyiz.
Zararkes seviyesi 30.75 olarak izlenebilir.Halil Reçber

BİM, 350 yeni mağaza açmayı hedefliyor

BİM, küresel ekonomik krizin Türkiye´yi de etkisi altına aldığı
bir dönemde istikrarlı bir şekilde mağaza ağını genişletmeye ve
büyümeye devam ediyor. 2008 yılını 551 yeni mağaza açarak tamamlayan
BİM, 2009 yılında da 350 yeni mağaza açmayı hedefliyor.

Ekonomik durgunluğun bütün sektörlerde işsizliği artırdığı 2008´in
son dört ayı içerisinde 660 yeni çalışanı istihdam eden BİM´in çalışan
sayısı 13.700´e ulaştı. 2008 yılının tamamında ise 3.287 kişiye yeni
iş imkânı sağlandı. 2009 yılında da büyümeyle birlikte yeni personel
alımı devam edecek.

Sayıları 2.300´e ulaşan mağazalarının lojistik hizmetlerini kendi
imkânlarıyla gerçekleştirerek maliyetleri azaltan ve fiyatların uygun
kalmasını sağlayan BİM, lojistik merkezi sayısını da 16´dan 23´e
çıkardı. Lojistik merkezi alanında ise m² olarak yaklaşık %50 büyüme
gerçekleştirdi.

BİM 2008´in ilk dokuz ayında satışlarını % 47 artırarak 3,174
milyar TL düzeyine çıkartmış ve 3. çeyrekte 25 milyon TL net kâr elde
etmişti.

Kriz dönemindeki performanslarını değerlendiren BİM CEO´su Jos
Simons şunları söyledi:
"BİM´in yüksek kaliteli ürünü en uygun fiyatlarla tüketiciye sunan
iş modeli, kriz dönemlerinde de başarılı performans gösteren bir
modeldir. İş yapma şeklimiz sayesinde yüksek kaliteden taviz vermeden
maliyetlerimizi kontrol altında tutabiliyoruz. Bu da müşteri
memnuniyetinin sürekli artmasını sağlıyor. Bu yüzden mağazalarımızdan
müşteriler ve alışveriş eksik olmuyor. Biz bu yıl da büyümeye,
tüketiciler ve ülkemiz için değer ortaya çıkarmaya ve istihdam
artışına katkıda bulunmaya devam edeceğiz."

Bimaş Kısa Şirket Raporu

Turkish Yatırım Menkul Değerler (http://www.turkishyatirim.com.tr) Tarafından Hazırlanan Teknik Analiz Bülteni:
BIMAS

Bimaş,kısa vadeli yükselen kanal içerisinde hareket
etmektedir.Kısa vadeli yükselen kanal desteği ve orta
vadeli ortalamalar 32.50 seviyesinden geçmektedir.
32.50 desteğinde yaşanacak tepki hareketi,kısa
vadede 35.00-36.50 dirençlerine bir yükseliş
getirebilir.

BİM- 2009 görünümü daha dengeli...


§ Düşük enflasyon ve azalan tüketim satış büyümesinde yavaşlama getirecek...


Bim Türkiye'deki öncü indirim mağazası olarak satış rakamlarını ekonominin kötü gittiği dönemlerde dahi büyütmeyi başarabilmiştir. Kriz dönemlerinde tüketiciler hem düşük fiyatlı ürünlere yönelmekte, hem de bir sefer de yaptıkları ortalama alışveriş tutarlarını düşürerek daha fazla markete gitmeyi tercih etmektedir. Bu kapsamda, hipermarket ve diğer büyük marketlerin aksine mağazalarını yerleşim merkezleri çevresinde konumlandıran Bim müşteri trafiğini hızla artırmaktadır. Aynı şekilde, şirketin mağaza sayısı da hızla artmaya devam etmektedir. 2008'de eklenen 540 mağaza sonrası bu sene de açılacak olan 350 yeni mağaza ile büyüme biraz daha yavaş olsa da devam edecektir. Bunlarla birlikte, genel olarak azalan talep koşullarının etkisinin müşteri başına daha düşük ortalama harcama ile Bim'de de gözleneceğini düşünüyoruz. Sepet büyüklüğünde reel bazda %2 daralma beklerken, Bim ürünlerindeki enflasyonunun da geçen seneki %11 civarındaki seviyesinden bu sene %5'e gerilemesini öngörüyoruz.

§ Mevcut mağaza satışlarının büyümesi düşen brüt kar marjını dengeliyor...


Yeni mağaza açılışları büyüme için önemli olmakla birlikte, mevcut mağazalardaki satışların artışı gerek toplam satışların daha fazlasını oluşturmasından ötürü gerekse de operasyon maliyetlerinin satışlara oranını düşürmesinden ötürü daha çok önem arz etmektedir. Bu bağlamda Bim, brüt marjdaki düşüşü dengeleyebilmekte ve daha ucuz fiyatlar önererek büyümesini sürdürmektedir. Fakat 2009 yılı için öngördüğümüz aynı mağaza satışları büyümesindeki yavaşlamayla birlikte bu etki de azalacaktır. Bu nedenle, 2009 yılı için brüt kar marjında daha düşük bir azalış bekliyoruz.

§ Büyüme devam ettikçe uzun vadede bölgesel farklılıklar doğabilir.


Bim mağazalarını tüm Türkiye geneline yaymayı hedeflemekle birlikte, şu anda toplam mağazaların büyük kısmı gelir seviyesi daha yüksek olan bölgelerde bulunmaktadır. Örneğin Türkiye'de toplam gıda ve içecek harcamalarının %32'sinin gerçekleştiği Marmara Bölgesinin Bim'in toplam mağaza portföyündeki ağırlığı %49 seviyesinde bulunmaktadır. Önümüzdeki yıllarda büyümenin küçük şehirleri de kapsamasıyla birlikte daha dengeli bir mağaza dağılımına ulaşıldığında, gelir seviyesi düşük illerde harcama daha düşük olacağından satış bazında mağazalar arasında bir farklılık ortaya çıkabilir. Diğer yandan mağazaların kira kalemi hariç operasyonel maliyetleri hemen hemen aynı olduğundan, cirolardaki farklılıkların aynı zamanda kar marjlarında da düşüş yaratabileceğini söyleyebiliriz.

§ 4. çeyrek sonuçları: Marjlarda iyileşme olası fakat büyümede sürpriz beklemiyoruz.


2008 yılı bilânçosunu Mart ayının 11'inde açıklayacak olan Bim için net kar beklentimiz 117 milyon YTL seviyesindedir. Diğer yandan Bloomberg rakamlarına göre ortalama 134 milyon YTL olan piyasa beklentisinin iyimser olduğunu düşünüyoruz. Büyümenin en iyi ihtimalle %45 ve 4. çeyrek brüt kar marjının da %17.5 olması halinde dahi 12 aylık net kar rakamı 125 milyon YTL civarında olacaktır ki bizce bu piyasa tarafından gayet olumlu karşılanabilecek bir rakamdır. Yıllık büyümenin %40'a daha yakın olması durumunda ise 2008 net kar rakamı 110 milyon YTL'nin altında olacağından hissede negatif hareket yaşanabilir.


§ BIMAS hisseleri için 2.125 milyon dolar hedef piyasa değeri ve %38 yükseliş potansiyeli ile "Endekse Paralel Getiri" tavsiyemizi sürdürüyoruz...
Oyak Yatırım Araştırma

17.02.2009 09:56:21 HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:

BİM’in vergi amaçlı mali tabloları beklentilerin altında performansa işaret etti.

BİM’in vergi amaçlı mali tabloları UFRS sonuçlarına yüksek benzerlik göstermektedir. Şirketin 2008 sene sonu vergi öncesi karı 137 mn TL ile HSBC beklentisi olan 152 mn TL’nin oldukça altında kaldı. 2008 net faaliyet karı ise 115mn TL ile yine HSBC’nin tahminlerinin altında kaldı. Anlaşıldığı üzere BİM 4Ç’de satış büyümesini yüksek tutmak için brüt kar marjından feragat etmeye devam etti. Şirketin 4Ç brüt kar marjı %14.5’e düşerken satış büyümesi bir önceki seneye göre %40 oldu. Beklentilerin altında gelen vergi amaçlı sonuçlara piyasanın tepkisi olumsuz olabilir.

[BIMAS.IS Mevcut Fiyat: 34.75 TL, Hedef Fiyat: 45.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

20.02.2009 09:37:37 HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:

"BİM Mart ayının ilk haftasının kadar 10 yeni mağaza açacağını açıkladı. Şirketin 2009’un başından beri açtığı yeni mağaza sayısı bu tarihte 40’ın üzerine çıkmış olacak. BİM’in 2009 sene sonu için yeni mağaza açma hedefi 350. Haberin hisse senedi üzerinde önemli bir etkisi olmayacaktır.

[BIMAS.IS Mevcut Fiyat: 34.75 TL, Hedef Fiyat: 45.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

11.03.2009 09:35:31 HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:

"BİM bugün seans kapandıktan sonra 4Ç sonuçlarını açıklayacak. HSBC 4Ç’de 28.6mn TL net kar, 47.4 mn TL FVAÖK ve 1,195mn TL satış geliri bekliyor. Piyasa (Bloomberg) ise şirkettin 4Ç’de 36mn TL net kar, 67 mn TL FVAÖK ve 1,437 mn TL net satış kaydedeceğini öngörüyor.

[BIMAS.IS Mevcut Fiyat: 32.75 TL, Hedef Fiyat: 45.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

12.03.2009 09:34:25 HSBC Yatırım Menkul Değerler (http://www.hsbc.com.tr) Tarafından Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:

BİM’in 4Ç net karı 21 mn TL oldu. Şirketin 4Ç net karı bir önceki seneye göre %35 düştü ve HSBC ve piyasa beklentisi olan 29mn TL’nin altında kaldı. Beklentilerden düşük gelen net kar geçen sene 1 mn TL olan finansal giderlerin bu sene 9 mn TL’ye çıkması nedeniyle oldu. Şirketin FVAÖK’ü ise 4Ç’de bir önceki seneye göre %8 düştü. Şirketin 4Ç’de brüt kar marjını artırmak için satışlardan feragat ettiği görüldü. Brüt kar marjı 4Ç’de bir önceki çeyreğe göre 143 baz puan, FVAÖK marjı ise yaklaşık 40 baz puan artış gösterdi. 4Ç FVAÖK ise 44mn TL ile HSBC’nin tahmini olan 47 mn TL’den bir miktar düşük geldi fakat piyasa beklentisi olan 53 mn TL’nin %17 altında kaldı. Brüt ve faaliyet karının çok zorlu geçen bir çeyrekte artırılmasının olumlu algılanması gerektiğini düşünüyoruz. Fakat şirketin sonuçlarının genel olarak piyasa beklentisinin altında kalmasına piyasa bugün olumsuz tepki verebilir.

[BIMAS.IS Mevcut Fiyat: 32.00 TL, Hedef Fiyat: 45.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

12.03.2009 09:38:38 HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Oyak Yatırım, Bim için 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu.

Oyak Yatırım, (http://www.oyakyatirim.com.tr) konu ile ilgili raporunda, Bim için 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesinin korunduğunu belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Bim 2008 yılında net karını %5 artırarak 114 milyon TL'ye yükseltirken, sonuçlar bizim beklentimiz olan 117 milyon TL ve daha önceden açıklanan vergi finansallarına paralel olarak açıklandı… 2008 yılı satış büyümesi %42 olarak gerçekleşirken, büyüme oranı beklentimizin 1 puan altında kaldı. Buna rağmen, son çeyrekte brüt kar marjının %17.2'ye toparlanması ile 4. çeyrek VAFÖK rakamı 44 milyon TL ile beklentilerimize paralel olarak gerçekleşti. Şirket tüketimdeki daralmadan nispeten daha az etkilense de, ilk 9 aydaki %47 oranındaki büyüme oranının yılın son çeyreğinde %30'a gerilemesi Bim'in de yavaşlamadan etkilendiğini göstermektedir. Şirket 2008 yılında 550 mağaza açarak toplam mağaza sayısını %32 artırmış ve 2,285'e yükseltmiştir. Bim için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.

(Endekse Paralel - Hedef Fiyat 47.5 TL - Hedef Piyasa Değeri 2,125 Milyon USD)"